20220712-国信证券-北方华创-002371.SZ-迎半导体设备国产化东风_2022年二季度利润超5亿元_5页_495kb

北方华创（002371.SZ）总结

核心内容

北方华创（002371.SZ）作为国内半导体设备龙头企业，2022年二季度业绩表现亮眼，归母净利润预计在5.1-6.0亿元，同比增长113.7%-152.9%，环比增长145.7%-190.8%。公司整体上半年预计实现营收50.5-57.7亿元，同比增长40%-60%，归母净利润7.1-8.1亿元，同比增长130%-160%，扣非归母净利润5.9-6.9亿元，同比增长165%-205%。业绩大幅增长主要得益于下游市场需求的拉动，以及公司在电子工艺装备和电子元器件业务上的良好进展。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年二季度公司盈利能力明显增强，营收和净利润均实现大幅增长，反映出公司在半导体设备国产化浪潮中的强劲表现。
• 产品结构优化：公司集成电路刻蚀机、PVD、CVD、ALD、立式炉、清洗机等多款新产品已进入国内主流fab，推动了业务增长。
• 电子元器件业务发展迅速：2021年电子元器件业务收入增长47.2%，毛利率提升2.8个百分点，公司通过先进模块电源、石英晶体器件等新产品拓展了细分市场，增强了竞争优势。
• 受益于本土晶圆扩产：2021年公司通过非公开发行募集资金85亿元，用于产能扩张和研发，以应对国内晶圆厂的扩产需求。华虹半导体、粤芯、中芯集成、晶合集成等本土晶圆厂进入产能密集建设期，为公司带来新的市场机会。
• 投资建议：公司作为国产半导体设备龙头，迎来本土扩产的利好，维持“买入”评级。

关键信息

财务预测与估值

财务指标变化趋势

• 营业收入：2020年60.56亿元，2021年96.83亿元，2022年预计145.05亿元，年均增长约50%。
• 净利润：2020年5.37亿元，2021年10.77亿元，2022年预计20.29亿元，年均增长约100%。
• 毛利率：从2020年的37%提升至2021年的39%，预计2022年将达到43%。
• EBIT Margin：从2020年的2%提升至2021年的5%，预计2022年将达12%。
• ROE：从2020年的8%提升至2021年的6%，预计2022年将达11%。
• 资产负债率：从2020年的61%下降至2021年的46%，预计2022年将上升至51%。

风险提示

• 下游晶圆制造产能扩充不及预期；
• 公司产能扩充不及预期；
• 新产品开发不及预期。

市场动态

• 行业趋势：2021年国内半导体设备市场持续增长，多家本土晶圆厂如华虹半导体、粤芯、中芯集成、晶合集成等宣布大规模融资和产能建设，显示出行业对半导体设备的强烈需求。
• 公司动态：2021年10月公司完成非公开发行85亿元融资，用于产能扩张和研发，进一步巩固其在半导体设备领域的领先地位。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 估值：当前股价对应2022-2024年PE分别为77.6、55.5、41.8倍，PS分别为10.9、7.9、6.0倍，显示公司估值具有吸引力。

附注

• 分析师信息：胡剑、周靖翔、胡慧、李梓澎
• 联系方式：胡剑 021-60893306 / hujian1@guosen.com.cn；周靖翔 021-60375402 / zhoujingxiang@guosen.com.cn；胡慧 021-60871321 / huhui2@guosen.com.cn；李梓澎 0755-81981181 / Iizipeng@guosen.com.cn
• 免责声明：本报告基于公开资料撰写，不保证其完整性或准确性，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。