20221031-光大证券-通信电子行业周观点第43期_AMD新款服务器CPU发布在即_关注DDR5_信创_教育的投资机会_24页_1mb

行业研究总结

核心内容概述

本报告是光大证券通信电子行业周观点第43期，聚焦于AMD新款服务器CPU发布在即，以及DDR5、信创、教育信息化等领域的投资机会。报告还涵盖了消费电子、汽车电子、半导体、新能源+硬科技、通信行业等重点行业的发展动态与投资建议。

主要观点

1. 行业整体表现

• 通信行业上周下跌2.67%，在中信一级行业排序第6位。
• 电子行业上周下跌1.83%，在中信一级行业排序第4位。
• 电子行业跑赢沪深300指数3.56个百分点，通信行业跑赢沪深300指数2.71个百分点。
• 创业板指和万得全A指数分别下跌6.04%和4.19%。

2. 投资建议

• DDR5行业：建议关注澜起科技和聚辰股份，因其内存接口芯片业务将受益于DDR5技术的快速渗透。
• 信创行业：建议关注纳思达。
• 教育信息化：建议关注视源股份、鸿合科技、新开普等。
• 新能源+硬科技：关注海风（中天科技、东方电缆、亨通光电）、IGBT（斯达半导、时代电气、宏微科技、新洁能、士兰微、扬杰科技）、碳化硅（天岳先进、三安光电）和光伏（江海股份、意华股份）。
• 消费电子：关注VR（创维数字、歌尔股份、三利谱、杰普特、华兴源创）、汽车电子（立讯精密、东山精密、创世纪）、机器人（安洁科技、世运电路）。
• 半导体行业：关注DDR5（聚辰股份、澜起科技）、车规SoC&MCU（国芯科技、晶晨股份、富瀚微）、打印机（纳思达）、半导体设备（至纯科技、北方华创、中微公司）、半导体材料（江丰电子）。
• 通信行业：关注光模块产业链（天孚通信、中际旭创、光库科技）和IDC（光环新网、奥飞数据、科华数据、英维克）。

关键信息

1. AMD Genoa CPU发布在即

• AMD将于2022年11月10日发布新一代数据中心CPU“Genoa”。
• 支持DDR5的主流桌面级CPU已于2021年发布，服务器DDR5渗透率将逐步提升。
• INTEL也在推进DDR5在PCNB和数据中心的渗透，预计Sapphire Rapids将在2022~2023年量产出货。

2. DDR5技术趋势

• DDR5内存技术逐步替代DDR4，具备更低工作电压（1.1V）和更高的传输速率（4800MT/s、5600MT/s、6400MT/s）。
• 澜起科技是全球提供从DDR2到DDR5内存全缓冲/半缓冲解决方案的主要供应商之一。
• 聚辰股份与澜起科技合作开发DDR5配套的SPD产品，有望带动公司EEPROM业务快速增长。

3. 消费电子市场动态

• 安卓机出货量预计2023年将反弹，Pico4在国内在线订单超4.6万台。
• VR市场预计2022-2026年复合增长率达38.2%，未来增长潜力大。
• 苹果iPhone出货量在2022Q3同比增长8%，市场份额达16%，排名第二。

4. 汽车电子发展

• 长三角推动汽车电子自主可控，传感器芯片、主控芯片、计算芯片、功率芯片等关键领域进展显著。
• SiC（碳化硅）芯片成为车企关注焦点，如小鹏汽车已批量采购。
• 汽车电子在整车成本中占比已从2012年的25%提升至2021年的55%。

5. 半导体行业动态

• 德州仪器2022Q3营收达52.41亿美元，同比增长13%；预计Q4营收环比下滑。
• 闻泰科技拟投资30亿元扩建封测工厂，以满足市场需求并提升竞争力。
• 中微公司2022Q3营收增长显著，刻蚀设备收入维持高速增长，毛利率提升。

6. 新能源与硬科技

• 国家政策推动光伏产业链健康发展，多晶硅产能和价格调控成为重点。
• 2022年前三季度光伏新增装机达52.6GW，其中户用分布式光伏新增装机16.59GW，同比增长42.6%。
• 锂电池行业在消费电子、电动汽车、储能等领域持续扩张，欣旺达、蔚蓝锂芯、德赛电池等公司被重点推荐。

7. 通信行业表现

• 光模块业绩增长迅速，新易盛和中际旭创等公司表现突出。
• IDC行业增长显著，光环新网、奥飞数据、科华数据、英维克值得关注。

风险分析

• 半导体行业：下游需求不及预期、中美贸易摩擦反复、疫情加剧。
• DDR5行业：技术进度不及预期、行业技术研发不及预期。
• 消费电子：市场竞争加剧、汇率波动、原材料成本上升。
• 新能源+硬科技：上游原材料价格波动、产业政策不及预期。
• 通信行业：下游需求恢复不及预期、面板价格波动。

重点公司表现

3.1 江海股份

• 2022Q3营收环比下降8.5%，但毛利率提升。
• 新能源和储能业务增长显著，推动公司盈利能力提升。
• 风险提示：原材料价格上涨、需求不及预期、技改扩产进度不及预期。

3.2 ASML

• 2022Q3营收和净利润均超预期，毛利率提升。
• 汽车电子业务快速发展，新产品批量出货。
• 风险提示：下游需求不及预期、新产品研发进度不及预期、客户导入进度不及预期、疫情反弹影响供应链。

3.3 睿创微纳

• 发布股权激励草案，提升员工积极性。
• 横向拓展微波领域，业绩增长点增多。
• 风险提示：红外成像市场需求下降、新业务不及预期。

3.4 中微公司

• 2022Q3营收和净利润大幅增长，刻蚀设备业务持续向好。
• 新增订单增长60%，存货和合同负债大幅上升。
• 风险提示：晶圆厂扩张不及预期、客户导入不及预期、技术研发不及预期。

3.5 视源股份

• 2022Q3营收和净利润增长显著，盈利能力提升。
• 海外业务增长强劲，受益于设备更新改造专项再贷款政策。
• 风险提示：液晶显示板卡收入下降、交互智能平板拓展不及预期。

3.6 移为通信

• 2022Q3营收和净利润增长，毛利率提升。
• 冷链物流业务增长超57%，拓展多个领域。
• 风险提示：海外市场动荡、市场竞争加剧、原材料成本上升。

3.7 亿联网络

• 2022Q3营收和净利润增长显著，利润率提升。
• 云办公终端业务持续增长，产品竞争力提升。
• 风险提示：VCS市场竞争激化、汇率波动。

3.8 水晶光电

• 2022Q3营收和净利润增长，盈利能力提升。
• 汽车电子业务快速发展，股票回购增强投资者信心。
• 风险提示：下游需求不及预期、新产品研发进度不及预期、客户导入进度不及预期、疫情反弹影响供应链。

3.9 TCL科技

• 2022Q3营收和净利润表现不一，面板价格企稳回升，光伏业务高增。
• 单晶硅材料产能提升至128GW，推动产业链发展。
• 风险提示：面板价格波动、下游需求恢复不及预期、硅料价格波动。

结论

本报告指出，DDR5技术将成为推动内存行业升级的重要因素，AMD和INTEL均在加速其在数据中心和PCNB市场的渗透。消费电子、汽车电子、半导体、新能源+硬科技、通信行业均具备增长潜力，值得关注的投资标的包括澜起科技、聚辰股份、纳思达、视源股份、中微公司、闻泰科技、亿联网络、TCL科技、水晶光电等。同时，需警惕行业风险，如下游需求不及预期、中美贸易摩擦、疫情反弹等，对投资决策产生影响。