> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属市场周报总结 ## 核心内容概览 本周贵金属市场在美伊冲突降温后企稳反弹，但受美国通胀数据和美联储政策预期影响，整体呈现震荡格局。黄金与白银价格均出现回调，但市场仍对金价提供底部支撑，而白银则受到制造业PMI超预期的影响有所支撑。 --- ## 主要观点 - **市场情绪**：美伊冲突阶段性降温，市场风险偏好有所修复，但随后美国4月通胀数据超预期以及霍尔木兹海峡谈判进展有限，导致大宗商品承压。 - **金价表现**：本周沪金主力合约周跌1.1%，沪银主力合约周跌9.53%，金银价格在震荡中企稳。 - **ETF持仓**：全球黄金ETF在4月录得资金流入，但本周黄金ETF净持仓环比减少，白银ETF净持仓同样环比减少。 - **期货持仓**：COMEX黄金多头净持仓环比增加，白银多头净持仓环比也有所上升。 - **基差变化**：沪金主力基差周环比走弱，沪银主力基差同样走弱，但金银比小幅抬升。 - **内外盘价差**：沪金内外价差走弱，沪银内外价差走强，显示内外盘市场对白银的支撑有所增强。 - **供需情况**：2025年全球白银供需缺口收窄，矿山产量回升和回收银增长是主要因素，但投资和工业需求略有回落。 - **宏观环境**：美元指数继续走强，美债实际收益率走高，压制贵金属价格。 --- ## 关键信息 ### 一、贵金属市场表现 - **黄金**：沪金主力2606合约周跌1.1%，报993.34元/克，周度运行区间为830.52-1006.6元/克，持仓量减少43413手（双边）。 - **白银**：沪银主力2608合约周跌9.53%，报18643元/千克，周度运行区间为17850-19185元/千克，持仓量增加36310手（双边）。 ### 二、黄金ETF与白银ETF持仓 - **黄金ETF**：截至2026年5月21日，SPDR黄金ETF净持仓报1037.71吨，环比减少0.22%。 - **白银ETF**：截至2026年5月21日，SLV白银ETF净持仓报15179.19吨，环比减少0.29%。 ### 三、COMEX持仓变化 - **黄金**：截至2026年5月12日，COMEX黄金多头净持仓报171622张，环比增加5.09%。 - **白银**：截至2026年5月12日，COMEX白银多头净持仓报26111张，环比增加4.81%。 ### 四、基差与价差分析 - **黄金基差**：截至2026年5月22日，沪金主力合约基差报1.66元/克，周环比走弱。 - **白银基差**：截至2026年5月22日，沪银主力合约基差报42元/克，周环比走弱。 - **内外价差**：沪金内外价差报2.7元/克，周环比走弱；沪银内外价差报2210.05元/千克，周环比走强。 - **金银比**：金银比（伦敦金/伦敦银）报60.27元/千克，周环比走强。 - **金油比**：金油比（伦敦金/WTI原油）报45.85元/千克，周环比走弱。 ### 五、供需情况 - **白银进口**：2026年4月30日，白银进口数量报225889138千克，环比增加0.12%。 - **银矿砂及精矿进口**：2026年4月30日，银矿砂及其精矿进口数量报388835.27千克，环比减少0.54%。 - **集成电路产量**：2026年4月30日，集成电路产量报4810000万块，当月同比增速达22.1%。 ### 六、黄金需求分析 - **2025年全球黄金总需求**：达5002吨，创历史新高，其中投资需求提高至2175吨，ETF净持仓录得801吨增长。 - **黄金ETF净持仓**：全年黄金ETF净持仓录得801吨增长，继续为金价提供支撑。 ### 七、宏观与金融环境 - **美元指数**：截至2026年5月21日，美元指数报99.18，周环比走强。 - **美债收益率**：10年期美债收益率报4.30%，2年期美债收益率报4.08%，实际收益率走高。 - **美联储政策预期**：4月会议纪要显示通胀偏高，年内降息概率几乎为零，市场押注加息可能性。 --- ## 操作建议 - **黄金**：短期或延续宽幅震荡格局，上方仍受美元及实际利率约束，但下方配置需求具备较强韧性，建议逢低布局。 - **白银**：短期仍跟随宏观局势及金价走势，制造业PMI超预期对白银工业属性提供支撑，但矿山端供应回升及需求端疲软限制其上涨空间。 --- ## 图表与数据来源 - **黄金价格走势图**：来自同花顺iFinD 瑞达期货研究院 - **白银价格走势图**：来自同花顺iFinD 瑞达期货研究院 - **黄金ETF净持仓走势图**：来自同花顺iFinD 瑞达期货研究院 - **白银ETF净持仓走势图**：来自同花顺iFinD 瑞达期货研究院 - **黄金库存走势图**：来自同花顺iFinD 瑞达期货研究院 - **白银库存走势图**：来自同花顺iFinD 瑞达期货研究院 - **金银比及金油比走势图**：来自同花顺iFinD 瑞达期货研究院 - **白银供需缺口**：来自世界黄金协会 瑞达期货研究院 - **美元及美债收益率走势图**：来自同花顺iFinD 瑞达期货研究院 - **美国国债收益率曲线**：来自同花顺iFinD 瑞达期货研究院