20230421-紫金天风-动力煤周报_南方港口继续累库_37页_4mb

煤炭市场分析总结

核心观点

当前市场偏空，煤炭供需基本面正转向宽松，煤价难有强势表现。

一、供需关系

(一) 供给分析

• 政策方面：山西发布措施强化煤矿采掘接续紧张管控。
• 产量方面：一季度全国原煤产量历史新高（115亿吨），3月日产量创新高（1346万吨/日）。
• 进口方面：
  • 进口煤价倒挂、利润压缩，进口量或下降。
  • 中俄贸易量下滑，俄煤价格周跌幅达6美元/吨。
• 外矿供应：印尼斋月及降水导致外矿发货偏紧，挺价意愿强。

(二) 需求分析

• 水泥、钢材等开工率：整体回落，工业需求未见显着复苏。
• 电厂需求：
  • 日耗虽有小幅上升，但库存偏高，采购意愿偏弱。
  • 南方部分地区提前进入高温，促进用电增长。
• 水电方面：云南水电出力受降水量正常偏少影响，发电量同比下降。

二、市场价格走势

(一) 现货分析

• 主力港口动力煤报价反弹：5500大卡报1050元/吨，较前低回升约30元。
• 产地价格持续走弱，反弹动力不足，多数煤矿维持价格稳或小幅下调。

(二) 期货与基差

• 期货交易不活跃，月差中性。
• 煤价远期预期偏弱，国际动力煤价格下行，东北亚市场高卡煤价格承压。

三、数据与动态

(一) 港口与运输

• 库存动态：广州港库存加快上升，北方港口因大秦线检修阶段性下降。
• 运量数据：大秦线3月同比大降594万吨。
• 进口铁路数据：3月澳煤出口同比增755%至1129万吨。

(二)产业结构

• 产业需求：水泥、冶金行业仍处停产调整期。
• 用电结构：第一至第三产业用电均有增长，但居民生活用电下降。
• 电力市场：水电企业发电量同比下降，尤其是云南区域受降水影响较大。

四、风险提示

综上，供需或持续宽松，煤价难改弱势，关注后续进口政策及其对市场成本重心下移的影响。