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动力煤周报总结

核心内容

本周动力煤市场整体呈现弱稳态势，港口价格在千元线附近受阻后出现反弹，但后半周市场情绪转弱，价格再度回落。坑口价格在后半周维持弱稳，主要受天气变化及需求疲软影响。国际煤价涨跌互现，整体偏弱，印尼煤价小幅下调后企稳，但成交偏弱。

主要观点

• 供给方面：
  产地开工维持高位，3月日均产量1346万吨，同比继续增长。冷空气影响下，部分露天矿生产受降雪影响，但整体供给仍保持稳定。神华外购价持稳，坑口需求转弱，价格弱稳。印尼煤小幅回落后维持坚挺，斋月影响即将结束，下游维持看空，报还盘价格分歧大，成交较少。

• 需求方面：
  本周前期全国大部分地区极端偏热，周末强冷空气到来，中东部地区快速降温，民用需求有所增加。南方大范围降水影响光伏输出，西南地区干旱持续，水电输出依然偏低。长江中下游降水增多，三峡向下游补水压力减少。出口好于预期，民用需求仍有支撑，日耗震荡回升。

• 库存方面：
  终端电厂检修陆续结束，电厂主打中长协，个别电厂刚需补库，主要省市电厂存煤继续累增。大秦线检修后港口铁路调入保持中位水平，本周前半段下游补库及中长协兑现增加，调入维持高位。后半周拉运需求整体下降，北港库存去化速度放缓，周末库存有企稳迹象。

关键信息

政策动态

• 水利部召开水库安全度汛视频会议，强调实施水库除险加固，病险水库主汛期原则上一律空库运行。
• 山西省应急管理厅出台《关于强化煤矿采掘接续紧张管控工作的若干措施》，从严管控煤矿采掘接续紧张，要求矿井按“五年规划、三年细排、一年精排”编制生产衔接和灾害治理规划。

天气影响

• 本周气温波动较大，前半周异常偏热，后半周受强冷空气影响，多地气温“俯冲式”下跌，中东部地区累计降温超过10°C。
• 云南省继续发布高温黄色预警，部分地区最高气温持续35°C以上，元江、元阳将超过40°C。

市场动态

• 港口交易逐步转向僵持，现货降至千元线后受阻，价格出现反弹，但后半周市场情绪转弱，价格再度回落。
• 大秦线检修，日均发运量稳定在中低位水平，但呼铁局发运有所增加，港口调入量小幅反弹。
• 本周25省电厂日耗震荡回升，可用天数保持中高位水平，终端电厂库存继续高位企稳。

海外市场

• 国际需求表现一般，澳洲及南非指数继续下行，欧洲三港指数小幅反弹。
• 印尼煤价小幅下调后企稳，市场报还盘价格差距较大，成交较少。

结论

本周动力煤市场整体弱稳，供给维持高位，需求震荡回升，库存高位企稳。天气变化对市场情绪产生一定影响，但供给端相对稳定。随着迎峰度夏补库临近，市场仍有偏弱震荡的倾向。建议投资者关注天气变化、下游补库节奏及国际煤价走势，谨慎操作。

策略建议

• 港口市场在经历一波反弹后，再度进入博弈状态，交投僵持下，价格仍将维持弱稳。
• 下行阻力逐步减小，预计在迎峰度夏补库前，市场仍有偏弱震荡的倾向。
• 建议关注天气变化对需求的影响，以及下游补库节奏对价格的支撑作用。

资料来源

• 财新网
• 金十数据
• Mysteel
• 中国煤炭资源网
• 国家统计局
• 同花顺
• 新湖研究所
• 中国天气网
• 人民网
• 央视
• 国家防总
• 山西省应急管理厅
• 西伯利亚煤炭能源股份公司