> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花早报总结 - 2026年7月22日 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年7月22日棉花市场的基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等关键指标，并对市场走势进行了预期判断。整体来看，市场呈现中性偏空的态势，短期建议投资者采取偏空思路，同时考虑仓位转移。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **全球产量与消费**：ICAC预测2026/27年度全球棉花产量为2550万吨，消费量为2590万吨。 - **USDA预测**：2026/27年度全球产量预计为2553万吨，消费量为2655.2万吨，期末库存预计为1550.7万吨。 - **中国数据**：2026/27年度中国棉花产量预计为634万吨，进口量为150万吨，消费量为780万吨，期末库存预计为822万吨。 - **出口情况**：6月份中国棉花出口量为11万吨，同比增加294.9%；棉纱出口17万吨，同比增加6万吨。 - **纺织品出口**：6月份中国纺织品服装出口额为292.7亿美元，同比增长7.2%。 ### 2. 市场价格与基差 - **现货价格**：3128b全国均价为17634元/吨，基差为1670（09合约），升水期货，显示市场对远期合约的预期偏弱。 - **国际价格**：Cotlook A指数在75-100美分/磅区间波动，国内3128B均价在16000-18000元/吨区间波动。 ### 3. 库存情况 - **中国期末库存**：预计为822万吨，同比变化为-5%。 - **全球期末库存**：2026/27年度全球期末库存预计为1550.7万吨，同比下降6%。 ### 4. 盘面与趋势 - **技术面**：20日均线向下，K线在20日均线下方，显示短期偏空趋势。 - **主力持仓**：主力持仓偏多，但净持仓减少，趋势仍偏多。 ### 5. 市场预期 - **厄尔尼诺影响**：目前尚未实际导致减产，仍处于想象阶段。 - **消费淡季**：市场进入消费淡季，需求疲软。 - **国储抛售**：国储开始拍卖，增加供应，对价格形成压力。 - **短期走势**：郑棉有再度走弱迹象，建议将仓位转移至01合约。 --- ## 关键信息汇总 ### 利多因素 - 化纤价格走高，对棉花形成替代需求。 - 化肥价格上涨，种植成本上升。 - 对美出口关税有所降低，中美关系有所缓和。 - 厄尔尼诺天气形成，可能影响未来产量。 ### 利空因素 - 地区冲突导致贸易不稳定。 - 消费淡季，需求疲软。 - 国储开始拍卖，增加市场供应。 --- ## 数据概览 ### 2026/27年度全球棉花供需平衡表（单位：百万吨） | 年度 | 产量 | 期初库存 | 进口量 | 消费量 | 出口量 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|--------|----------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2026/2027 | 25.89 | 18.15 | 9.64 | 25.51 | 9.64 | 18.53 | 0.73 | | 2025/2026 | 26.47 | 16.91 | 9.40 | 25.23 | 9.40 | 18.15 | 0.72 | ### 中国2026/27年度棉花供需预测（单位：万吨） | 指标 | 2024/25 | 2025/26(7月估计) | 2026/27(6月预测) | 2026/27(7月预测) | |------------|--------|------------------|------------------|------------------| | 产量 | 616 | 664 | 634 | 634 | | 进口 | 106 | 150 | 150 | 150 | | 消费 | 760 | 780 | 780 | 780 | | 出口 | 1 | 3 | 1 | 1 | | 期末库存 | 788 | 819 | 812 | 822 | --- ## 投资建议 - **短期策略**：郑棉短期偏空，建议投资者关注01合约，考虑将仓位转移。 - **中长期关注**：厄尔尼诺天气可能对产量产生影响，但目前尚未显现，需持续关注。 - **风险提示**：消费淡季和国储抛售可能增加市场供应压力，影响价格走势。 --- ## 免责声明 - 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权，不得更改或传播。 - 报告基于公开资料，不保证其准确性、可靠性或完整性。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 --- ## 联系方式 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 电话：400-600-7111 - 邮箱：dyqh@dyqh.info