> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花早报总结——2026年4月14日 ## 核心内容概览 本报告总结了2026年4月14日棉花市场的整体情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及市场预期等关键信息，旨在为投资者提供市场分析参考。 ## 主要观点 - **基本面**：2026/27年度全球棉花消费预计为2500万吨，产量为2490万吨，整体供需保持平衡。2026年新疆棉种植面积预计减少超过10%，这将对国内产量产生一定影响。同时，中国1-2月棉花进口同比增长41%，棉纱进口增长显著，显示出对外依赖度较高。 - **基差**：现货3128B全国均价为16977元/吨，基差为1527（09合约），呈现升水期货状态，显示现货市场相对强势。 - **库存**：中国农业部预测2025/26年度期末库存为809万吨，处于中性水平。全球期末库存预计下降1%，中国库存减少5%至770万吨。 - **盘面走势**：20日均线走平，K线在20日均线附近，整体趋势偏中性。 - **主力持仓**：主力持仓偏多，净持仓略有减少，但整体趋势仍偏多。 - **市场预期**：当前纺织行业处于“金三银四”传统旺季，对美关税有所下调，中美关系缓和，利好纺织品出口。郑棉主力09合约冲高回落，短期利多不足以推动价格大幅上涨，预计维持在15500元/吨附近震荡。 ## 关键信息 ### 利多因素 - 新疆棉种植面积调控，预计减幅超10%，可能影响国内供应。 - 前年下游补库，市场库存有所积累。 - 对美出口关税有所下调，中美关系有所缓和，利好纺织品出口。 - 金三银四传统旺季到来，带动需求增长。 ### 利空因素 - 地区冲突导致贸易不稳定，影响市场信心。 ## 基本面数据 ### 全球棉花供需平衡表（2025/26与2026/27年度） | 项目 | 2025/26年度 | 2026/27年度 | 同比变化 | 备注 | |--------------|-------------|-------------|----------|------------------------------------| | 产量 | 2607.6万吨 | 2480万吨 | -4.0% | 主要来自巴西和美国产量下降 | | 消费量 | 2519.1万吨 | 2500万吨 | -0.7% | 消费量相对稳定，中国消费量减少被印度和越南增长抵消 | | 期初库存 | 1589.1万吨 | 1677.7万吨 | +5.6% | 2025/26年度期初库存环比调增5.6万吨 | | 期末库存 | 1677.7万吨 | 1660万吨 | -1.0% | 中国库存下降5%至770万吨 | | 库存消费比 | 66.60% | 66.40% | -0.2个百分点 | 2025/26年度库存消费比环比上升1.71个百分点 | | 贸易量 | 970万吨 | 960万吨 | -1.0% | 全球棉花贸易量预计减少2.2% | | 单产 | 835公斤/公顷 | 822公斤/公顷 | -1.6% | 全球棉花单产预计小幅下降 | | 种植面积 | 3040万公顷 | 3020万公顷 | -0.7% | 全球棉花种植面积预计小幅下降 | ### 中国棉花供需平衡表 | 项目 | 2023/24 | 2024/25(4月估计) | 2025/26(3月预测) | 2025/26(4月预测) | |--------------|---------|------------------|------------------|------------------| | 期初库存 | 712万吨 | 828万吨 | 788万吨 | 788万吨 | | 产量 | 562万吨 | 616万吨 | 664万吨 | 664万吨 | | 进口 | 325万吨 | 106万吨 | 140万吨 | 140万吨 | | 消费 | 769万吨 | 760万吨 | 760万吨 | 780万吨 | | 出口 | 1万吨 | 1万吨 | 3万吨 | 3万吨 | | 期末库存 | 828万吨 | 788万吨 | 829万吨 | 809万吨 | | 国内棉花3128B均价 | 16692元/吨 | 14963元/吨 | 15000-17000元/吨 | 15000-17000元/吨 | | Cotlook A指数 | 90.6美分/磅 | 79美分/磅 | 75-100美分/磅 | 75-100美分/磅 | ## 市场动态 - **进口情况**：1-2月我国棉花进口37万吨，同比增加41%；棉纱进口29万吨，同比增加8万吨。 - **出口情况**：全球棉花贸易量预计减少2.2%，中国纺织品出口在传统旺季中有所提升。 - **价格走势**：棉花09合约基差为1527，升水期货；棉花05-09价差显示市场结构偏多。 ## 重要提示 - 本报告不构成任何投资建议，仅供参考。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 报告内容不得更改、复制或传播，除非获得书面授权。 ## 免责声明 - 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。 - 报告基于公开资料或实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告内容不应取代个人的独立判断，大越期货不对因使用报告而产生的损失承担任何责任。