20240519-光大期货-棉花策略周报_37页_1mb

全球棉花市场2024年5月分析报告显示，棉花基本面支撑较弱，反弹空间有限。供应端，USDA预计2024/25年度全球棉花产量同比上涨48%至25921万吨，主要增长来自美国（预计3484万吨，同比增326%）和巴西（3636万吨，同比增146%），中国产量同比下降18%，但有一定上调空间。需求端，全球消费量预计增3%，受低基数影响，增幅有限；美国服装零售好转，国内纺织企业开机负荷季节性下降，终端需求疲软。进出口方面，中国纺织品出口降幅收窄，棉花进口创新高，内外价差高位震荡。库存端，国内外库存充裕，包括美国零售库存下降和中国商业库存积压。价格分析显示，内外棉价创历史新低后回弹，基差收敛，但受宏观因素和基本面影响，短期区间震荡，中期承压。结论：棉价受供应充足和需求弱势影响，反弹有限，维持震荡偏弱走势。关注宏观政策、天气和库存变化。