> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花早报总结 - 2026年4月20日 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月20日棉花市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时涉及全球和中国棉花供需平衡、涤纶短纤价格、进口到港报价、仓单情况及工业库存等数据。整体市场趋势偏向多头，但需关注潜在利空因素。 ## 主要观点 - **市场趋势**：短期棉花市场呈现谨慎偏多态势，郑棉主力09合约重心上移，创出新高。 - **基本面**：2025/26年度全球棉花产量预计为2607.6万吨，消费量为2519.1万吨，期末库存预计为1660万吨，库存消费比为66.40%。 - **产量变化**：2026/27年度全球棉花产量预计下降4%，主要受巴西和美国产量减少影响。 - **消费变化**：2026/27年度全球棉花消费量预计保持稳定，中国消费量略有下降，但被印度和越南的增长所抵消。 - **中国供需**：2025/26年度中国棉花产量为664万吨，进口量为140万吨，消费量为780万吨，期末库存预计为809万吨。 - **库存情况**：中国农业部预计2025/26年度期末库存为809万吨，全球期末库存预计下降1%。 - **基差与价差**：现货3128b全国均价为17184元/吨，基差为1249（09合约），升水期货，显示市场对现货的偏好。棉花05-09价差显示市场预期存在差异。 - **进口与出口**：3月纺织品服装出口额同比下降28.9%，1-2月棉花进口量同比增加41%，棉纱进口量增加8万吨。全球棉花贸易量预计减少2.2%。 - **利好因素**：2026年新疆棉种植面积调控，预计减少超10%；中美关系缓和，对美关税下调；纺织行业进入传统旺季。 - **利空因素**：地区冲突导致贸易不稳定。 ## 关键信息 ### 基本面数据 - **全球产量**：2025/26年度为2607.6万吨，2026/27年度预计为2480万吨，下降4%。 - **全球消费**：2025/26年度为2519.1万吨，2026/27年度预计为2500万吨，下降0.7%。 - **全球期末库存**：2025/26年度为1660万吨，预计下降1%。 - **中国产量**：2025/26年度为664万吨，进口140万吨，消费780万吨，期末库存809万吨。 - **中国进口**：1-2月棉花进口37万吨，同比增加41%；棉纱进口29万吨，同比增加8万吨。 - **中国出口**：1-2月棉花出口3万吨，同比增加2万吨。 ### 基差与价差 - **基差**：现货3128b均价17184元/吨，基差1249（09合约），升水期货，偏多。 - **价差**：棉花05-09价差显示市场预期存在分歧，需关注价差变化对市场的影响。 ### 库存情况 - **中国期末库存**：2025/26年度预计为809万吨，同比下降5%。 - **全球期末库存**：2025/26年度为1660万吨，同比下降1%。 ### 市场情绪 - **主力持仓**：持仓偏多，净持仓多增，趋势偏多。 - **盘面走势**：20日均线向上，K线在均线上方，显示市场偏强。 ## 图表数据概览 - **棉花现货市场价**：3128B新疆产市场价在15000-17000元/吨之间。 - **Cotlook A指数**：2025/26年度为75-100美分/磅，2026/27年度预计为75-100美分/磅。 - **涤纶短纤价格**：价格情况显示涤纶短纤市场波动，具体数据需参考图表。 - **进口到港报价**：价格波动受市场供需及国际形势影响。 - **仓单情况**：棉花仓单数据反映市场流动性及交割情况。 - **工业库存**：棉花工业库存数据表明市场库存水平及供需平衡状况。 - **商业库存**：中国棉花商业库存数据表明市场库存分布情况。 - **内地库存**：中国内地棉花库存数据反映国内市场供需情况。 - **纺纱厂折存天数**：显示纺纱厂棉花库存周期，反映市场供需紧张程度。 ## 投资提示 - **风险提示**：市场有风险，投资需谨慎。 - **免责声明**：本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。 - **信息来源**：数据来源包括大越期货整理及钢联数据，信息仅供参考。 ## 总结 综上所述，2026年4月20日棉花市场整体偏多，受新疆棉种植面积调控、中美关系缓和及纺织行业旺季影响。全球棉花产量预计下降，消费量保持稳定，期末库存小幅下降。中国市场库存有所减少，基差升水，主力持仓偏多，显示市场对棉花的偏好。投资者应关注地区冲突带来的贸易风险，并结合市场走势谨慎操作。