> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：棉花周报总结 ## 核心内容概览 2026年9月6日发布的《棉花周报》对棉花市场进行了全面分析，指出当前市场受到多重因素扰动，整体呈现震荡走势。报告从国际、国内供需、进出口、库存、期权等多个维度展开，为投资者提供市场走势判断和相关数据支持。 --- ## 主要观点 ### 国际市场 - **宏观扰动**：美联储9月加息预期波动，美伊冲突对原油及棉花替代品价格产生扰动。 - **天气影响**：厄尔尼诺现象已出现，四季度发展为超强厄尔尼诺的概率较大，对美棉产量构成威胁。 - **美棉产量预测**：USDA8月报仅小幅下调2026/27年度美棉产量至296.3万吨，市场对此存在质疑，关注USDA9月报调整情况。 - **价格走势**：美棉期价宽幅震荡，短期不确定性较大。 ### 国内市场 - **价格震荡**：郑棉价格在新棉上市前呈现震荡态势，上有压力、下有支撑。 - **需求预期**：进入“金九银十”传统旺季，纺织企业开机负荷回升，原料库存高于去年同期，产成品库存低于去年同期，库存结构健康，预计需求端将边际好转。 - **供应压力**：抛储持续进行，新棉上市时间提前，供应压力逐渐增加。 --- ## 关键信息 ### 国内棉花价格 - **郑棉收盘价**：2026-09-04为16,790元/吨，环比下降390元，跌幅为-2.27%。 - **现货价格**：我国各地328级棉花到货价在18,000元/吨左右，环比小幅下跌。 - **基差变动**：郑棉主力合约基差从1,080元/吨上涨至1,389元/吨，环比上涨309元。 - **11-1价差**：从-150元/吨扩大至-220元/吨，环比扩大-70元/吨，同比扩大-100元/吨。 - **内外价差**：1%关税配额下，内外价差从1,994元/吨扩大至2,489元/吨，环比扩大495元/吨。 ### 棉纱价格 - **棉纱收盘价**：2026-09-04为22,800元/吨，环比下跌280元，跌幅为-1.21%。 - **纯棉普梳纱32支纱线价格**：2026-09-04为23,707元/吨，环比上涨113元，涨幅为0.48%。 - **棉纱基差**：从525元/吨上涨至907元/吨，环比上涨382元。 --- ## 供应分析 ### USDA8月报数据 - **全球供需平衡**：2026年全球期末库存预计为1,517.3万吨，环比减少33.3万吨，同比下降6.8%。 - **美国**：2026年期末库存为87.1万吨，环比减少2.2万吨，同比下降4.8%。 - **中国**：2026年期末库存为755.3万吨，环比减少17.4万吨，同比下降4.3%。 - **印度**：期末库存为218.2万吨，环比减少8.7万吨，同比下降9.1%。 - **巴西**：期末库存为68.8万吨，环比减少5.4万吨，同比下降12.3%。 - **澳大利亚**：期末库存为51.4万吨，环比持平，同比下降37.3%。 - **全球**：期末库存为1,517.2万吨，环比减少33.5万吨，同比下降111.4万吨。 ### 中国棉花协会预测 - **全国棉花产量**：预计为715.4万吨，同比下降3.5%。 - **新疆棉花单产**：预计与去年持平，为173.8公斤/亩。 - **全国植棉面积**：为4,305.4万亩，同比下降3.9%。 --- ## 需求分析 ### 全球消费预测 - **2026/27年度全球消费量**：预计为2,676.3万吨，环比增加21.0万吨，同比增长1.7%。 - **主要消费国**： - **中国**：消费量预计为914.5万吨，环比增加10.9万吨，同比增长1.2%。 - **印度**：消费量预计为577.0万吨，环比增加10.9万吨，同比增长1.9%。 - **越南**：消费量预计为178.5万吨，环比增加4.4万吨，同比增长0.6%。 - **巴基斯坦**：消费量预计为222.1万吨，环比持平，同比增长5.2%。 ### 国内需求表现 - **服装鞋帽零售额**：7月同比下降1%，但1-7月同比上涨5.8%。 - **纺织制品出口**：7月出口金额当月值123.46亿美元，同比增长6.39%；1-7月累计出口金额853.45亿美元，同比增长3.9%。 - **服装及衣着附件出口**：7月出口金额当月值164.5亿美元，同比增长8.49%；1-7月累计出口金额894.03亿美元，同比增长0.9%。 --- ## 进出口情况 ### 棉花进口 - **1-7月累计进口**：103万吨，同比增加51万吨。 - **当月进口量**：2026年7月为9万吨，环比减少2万吨。 - **分国别进口量**： - **美国**：7月进口量为9万吨，同比增加4万吨。 - **巴西**：7月进口量为0.62万吨，环比减少1.17万吨。 - **印度**：7月进口量为1.72万吨，环比减少2.69万吨。 - **澳大利亚**：7月进口量为0.00万吨，环比持平。 - **进口价格**：7月中等级进口棉价格指数为16,102元/吨（1%配额），环比下跌410元，跌幅为-2.48%。 ### 棉纱进口 - **1-7月累计进口**：121万吨，同比增加43万吨。 - **当月进口量**：2026年7月为16.0万吨，环比减少1.0万吨。 - **分国别进口量**： - **印度**：7月进口量为16.0万吨，环比减少1.0万吨，同比增加5.0万吨。 - **越南**：7月进口量为2.1万吨，环比减少0.1万吨，同比增加1.7万吨。 - **巴基斯坦**：7月进口量为8.3万吨，环比减少0.5万吨，同比增加1.6万吨。 --- ## 库存情况 ### 国内工商业库存 - **工业库存**：2026-08-15为90.86万吨，环比增加2.07万吨。 - **商业库存**：2026-08-15为219.82万吨，环比减少30.12万吨。 - **合计库存**：310.68万吨，环比减少28.05万吨。 ### 棉花仓单与有效预报 - **仓单数量**：2026-09-03为8,784张，环比减少348张。 - **有效预报**：2026-09-03为138张，环比减少1张。 - **合计**：8,922张，环比减少349张。 - **同比**：仓单数量增加2,788张，有效预报增加138张，合计增加2,926张。 --- ## 期权分析 ### 历史波动率与波动率锥 - **历史波动率**：报告提供了历史波动率及波动率锥图表，用于评估市场波动情况。 - **波动率锥**：作为判断市场趋势的工具，波动率锥帮助分析价格波动的预期。 ### 郑棉期权持仓与成交量 - **收盘价与认沽认购比率**：报告提供了郑棉收盘价与期权持仓量、成交量的认沽认购比率，帮助判断市场情绪。 --- ## 研究团队介绍 - **张笑金**：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次获得最佳期货分析师称号。 - **张凌璐**：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等研究，多次获奖。 - **孙成震**：光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等基本面研究，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。 --- ## 联系方式 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - 公司电话：021-80212222 - 传真：021-80212200 - 客服热线：400-700-7979 - 邮编：200127 --- ## 免责声明 本报告基于公开资料整理，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资决策依据。投资者据此操作，风险自担。