20240331-华创证券-_资产配置快评_Riders_on_the_Charts_每周大类资产配置图表精粹_9页_2mb

资产配置快评总结

以下是基于2024年3月31日华创证券报告的分析总结：

• 黄金市场：尽管金价大涨83%至2165美元，突破2100美元历史高点，但投资组合仍低配黄金。过去四周黄金矿商远期净空头持仓增幅超50%，从32万份升至49万份，或抵消部分央行购金支撑。
• 原油市场：北美活跃油井数量反弹，资本开支预期增强，可能导致美国原油日产量创新高，达1310万桶/日。
• 美国政策：美国财政与货币双收紧指标反弹至疫情前水平，可能拖累大宗商品需求和价格。
• 其他资产：欧元贸易有效汇率升至历史峰值附近，或转入下行，拖累伦敦期铜价格。沪深300指数权益风险溢价（ERP）处历史高位，股债总回报比值回归正常水平，股票相对债券的吸引力增强。中国10年期国债远期套利回报增加，显示债市套利机会减少。离岸美元融资环境放松，铜金价格比与离岸人民币汇率走势背离，近期有可能趋同。
  风险提示：原油市场可能爆发价格战，新兴市场可能出现系统性金融风险。