20210427-安信证券-全市场科技产业策略报告第107期_差异化发展的背光模组行业_业绩_运营以及产品发展如何__20页_1mb

报告摘要

背光模组行业差异化发展分析总结

核心内容概述

2021年4月发布的《全市场科技产业策略报告第107期》聚焦于背光模组行业的差异化发展，重点分析了行业在财务表现、运营方向、产品研发及下游客户方面的变化。报告指出，随着MiniLED等新兴显示技术的兴起，行业竞争格局和产品发展方向发生显著变化，行业龙头在营收和利润上表现突出，同时部分公司积极布局车载和MiniLED市场。

主要观点

1. 行业景气度与公司表现

行业整体景气度：尽管受到疫情影响，背光模组行业仍维持一定景气度。
公司营收表现：
- 瑞仪光电和中光电为行业龙头，2020年营收均超过百亿，分别为130.98亿元和99.09亿元。
- 翰博高新、伟时电子、宝明科技、隆利科技等公司营收均在10-20亿元之间。
- 隆利科技2020年营收同比增长18.3%，实现连续四年正增长。
公司利润表现：
- 瑞仪光电2020年归母净利润达12.21亿元，行业领先。
- 中光电归母净利润增速最高，达34.7%，主要因基数较低。
- 翰博高新归母净利润同比增长25.4%，受益于业务调整及政府补助。
- 宝明科技和隆利科技利润下滑，主要因智能手机市场竞争激烈导致毛利率下降。

2. 盈利能力分化

毛利率：2020年市场毛利率出现分化，智能手机领域竞争加剧，利润空间被压缩；中尺寸领域则整体向好。
- 翰博高新毛利率上升0.27pcts至18.88%。
- 伟时电子毛利率上升1.51pcts至24.47%。
- 宝明科技毛利率下降6.73pcts至13.5%。
净利率：2020年整体上升，翰博高新逆势增长1.32pcts，宝明科技则下降5.59pcts。

3. 研发投入增长

研发费用率：2020年整体继续增长，中光电研发费用率最高，达7.43%。
研发投入方向：多家公司积极布局MiniLED、OLED等新兴技术。
- 翰博高新完成首条Mini-LED背光模组生产线调试，并投资OLED OPEN MASK精密再生项目。
- 伟时电子计划成立资深研发团队，重点开发Mini-LED技术。
- 隆利科技实现Mini-LED技术在多个领域的研发突破，并实现小批量出货。
- 瑞仪光电和中光电在超薄导光板、区域调光等技术上取得进展。

4. 产品方向与市场拓展

产品方向：
- 中尺寸领域为多数公司主攻方向，如翰博高新、伟时电子。
- 大尺寸领域主要由瑞仪光电和中光电主导，涉及TV、车载等。
- 小尺寸领域由宝明科技、隆利科技等主导，主要应用于智能手机。
市场拓展：
- 车载显示成为多家公司重点布局方向。
- MiniLED作为新兴技术，被广泛布局，尤其是翰博高新、伟时电子、隆利科技等。
- TV领域主要由瑞仪光电和中光电参与。

5. 下游客户与产业布局

核心客户：
- 京东方为翰博高新、宝明科技、隆利科技、瑞仪光电的共同核心客户。
- TCL科技和群创光电为翰博高新、瑞仪光电等公司的主要客户。
产业布局：
- 京东方2020年营收增长16.80%，TFT-LCD产销量增长10%左右，AMOLED增长80%以上。
- TCL科技通过t3、t6等项目产能提升，大尺寸产品出货面积增长33%，并布局8K、120Hz等高端产品。

关键信息总结

财务表现

公司	2020年营收（亿元）	营收增速（%）	2020年归母净利润（亿元）	归母净利润增速（%）
瑞仪光电	130.98	-0.05	12.21	-10.94
中光电	99.09	-12.88	3.26	34.72
翰博高新	24.66	3.62	1.53	25.39
伟时电子	11.02	-10.45	0.82	-21.52
宝明科技	13.78	-24.98	0.31	-78.61
隆利科技	20.12	18.27	0.43	-49.06

盈利能力

毛利率：翰博高新（18.88%）、伟时电子（24.47%）呈上升趋势，宝明科技（13.5%）、隆利科技（13.5%）呈下降趋势。
净利率：翰博高新（1.32pcts）、宝明科技（-5.59pcts）变动显著。

研发投入

研发费用率：中光电（7.43%）、翰博高新（5.82%）、隆利科技（5.73%）等公司研发投入较高。
专利数量：中光电（1051个）、瑞仪光电（761个）等公司拥有较多专利。

产品与市场布局

产品方向：公司根据尺寸和应用领域进行差异化布局，如中尺寸、大尺寸、小尺寸。
技术趋势：MiniLED、OLED、薄化导光板等技术成为研发重点。
市场拓展：车载、TV、AMOLED等成为主要拓展方向。

风险提示

行业竞争加剧：随着技术更新和市场扩大，竞争可能更加激烈。
技术迭代风险：MiniLED等新技术的快速迭代可能对现有产品造成冲击。

图表与数据说明

图表目录：包括营收、利润、毛利率、净利率、研发费用率、专利数量、销售费用率、管理费用率等。
数据截止时间：2021年4月26日，部分公司数据采用报告日汇率折算。

结论

背光模组行业在2020年展现出差异化发展的趋势，行业龙头在营收和利润上表现突出，而部分公司则通过技术升级和市场拓展实现增长。MiniLED、OLED等技术成为行业发展的关键方向，同时，车载显示、TV等应用领域也受到广泛关注。未来，随着技术迭代和市场竞争加剧，行业需持续加强研发投入和市场布局以保持竞争优势。

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