20230716-东吴证券-福田汽车-600166.SH-2023半年度业绩预告点评_Q2各业务板块稳中向好_业绩符合预期_3页_442kb

福田汽车2023半年度业绩预告分析总结

业绩概况

福田汽车发布2023年半年度业绩预告，归母净利润约58亿元，同比增长166%，扣非净利润391亿元，同比增长435%。Q2单季度归母净利润约282亿元，同比增速达242%，略低于环比降幅-5%，整体业绩表现符合预期。

业务板块分析

1. 整车业务:

   • 2023年Q2商用车销量1,437万辆，同比增长31%，市占率13.9%，同比下降14.5个百分点。
   • 轻卡销量101.4万辆，同比增37%，市占率22.42%，同比提升2.34个百分点，受季节性因素和3月需求透支影响，环比小幅下滑。

2. 零部件业务:

   • 采埃孚福田、福康后处理等合资、联营企业利润增长，带动主营业务利润同比大幅上升，主要受益于商用车行业复苏。

未来展望

• 市场环境：国内商用车行业复苏强劲，海外业务聚焦核心国家，销量持续高增长。
• 战略布局：轻卡以“产品+技术+营销”为核心竞争力，中重卡、客车、发动机及变速箱业务同步推进，业绩可期。
• 长期动力：电动化、智能化转型提升竞争力，海外市场拓展扩大影响力；数字化改革助力降本增效，盈利能力有望改善。

财务预测

• 收入：2023-2025年收入预测为5,985亿元、7,264亿元、8,727亿元，同比增长率分别为29%、21%、20%。
• 利润：2023-2025年净利润预测为1,427亿元、2,152亿元、2,821亿元，净利润复合增长率约为51%，对应PE分别为20倍、13倍、10倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 商用车行业复苏不及预期；原材料价格波动；市场竞争加剧。