20190721-光大证券-电子行业周报：5G驱动手机天线行业再次升级，龙头信维通信有望深度受益_21页_2mb

5G驱动手机天线行业升级，信维通信受益分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了5G技术对手机天线行业的推动作用，并提出了在半导体、消费电子、激光和安防等领域的投资建议。随着5G技术的推进，手机天线行业面临新的技术变革，LCP（液晶聚合物）和AiP（天线集成于封装）等新材料和新技术成为关键发展方向。同时，半导体行业在2019年下半或将迎来景气度拐点，消费电子领域因5G换机潮和TWS耳机、VR/AR等创新应用而持续增长。

主要观点与关键信息

5G对手机天线行业的影响

• 技术升级：4G手机天线材料与工艺无法直接用于5G，需采用新材料和新封装方式。
• LCP材料：LCP具备低损耗、低吸湿、耐化学性等优点，适用于微波、毫米波射频前端电路集成和封装，尤其适合全面屏手机。
• AiP封装技术：天线集成于芯片封装内，有助于提升集成度和性能。
• 天线设计挑战：5G天线需解决金属干扰、多极化信号收发、相控阵布局等问题。
• 信维通信优势：作为龙头企业，信维通信在5G天线设计、LCP材料应用等方面具有显著优势，有望深度受益于5G发展。

投资建议

• 半导体领域：关注圣邦股份、卓胜微、汇顶科技、韦尔股份、兆易创新、长江存储、合肥长鑫、紫光国微、北方华创、中微公司等。
• 消费电子领域：推荐信维通信、三环集团、顺络电子、鹏鼎控股等，关注TWS耳机（立讯精密、歌尔股份）及VR/AR（歌尔股份）。
• 激光领域：推荐锐科激光，其在光纤激光器市场具有显著优势。
• 安防领域：推荐海康威视，其业绩已走出低谷，具备成为产业互联网龙头的潜力。

风险分析

• 中美贸易摩擦：可能影响半导体国产替代进程。
• 半导体国产替代进展不及预期：可能拖累行业增长。
• 被动元件价格下降：对盈利能力构成压力。
• 消费电子需求不及预期：可能影响5G换机潮的推进。
• 5G推进不及预期：可能影响相关产业链的快速发展。

5G换机潮带来的创新变革

• 5G商用牌照发放：2019年下半年将开启大规模5G基站建设，2020年进入高峰期。
• 手机天线变革：5G手机天线将从2/4/8条发展为64/128/256个通道，采用Massive MIMO技术。
• 天线位置优化：为避免信号遮挡，5G天线优先放置于手机上端，如听筒附近。

半导体行业展望

• 台积电展望乐观：受益于7nm制程订单增长，预计2019Q4全球半导体行业将出现景气度拐点。
• 行业复苏逻辑：库存周期结束、需求增长（如5G、AI、汽车电子等）、资本开支加速（如台积电5nm制程）。
• 关注重点公司：圣邦股份、卓胜微、汇顶科技、韦尔股份、兆易创新、长江存储、合肥长鑫、紫光国微、北方华创、中微公司等。

信维通信投资分析

• EPS下调：公司2019-2021年EPS分别下调至1.18/1.53/1.90元。
• 5G带来的增长：5G将为公司各业务带来新的发展动力。
• 维持“买入”评级：公司有望深度受益于5G发展。

激光行业分析

• 光纤激光器增长：2009-2018年年复合增长率达35.50%，市场份额提升至51.5%。
• 锐科激光优势：具备研发、组织、市场等多方面优势，有望成为全球激光器行业龙头。
• 产品线丰富：涵盖脉冲和连续光纤激光器，功率范围广泛。

安防行业分析

• 海康威视业绩恢复：2019年上半年营收同比增长14.60%，净利润增长1.67%。
• Q2业绩改善：营收同比增速达21.46%，毛利率提升。
• 战略升级：从视频监控向物联网解决方案提供商转型，布局AI和产业互联网。

行情回顾

• 半导体板块：部分公司如圣邦股份、卓胜微表现良好，但整体市场波动较大。
• 激光板块：锐科激光表现一般，但行业前景广阔。
• 消费电子板块：信维通信、立讯精密、歌尔股份等公司表现稳定。
• 安防板块：海康威视、大华股份等公司表现稳健，市场情绪有所回升。

总结

5G技术正推动手机天线行业进行重大升级，LCP和AiP等新材料与新技术成为核心发展方向。信维通信作为行业龙头，有望在5G浪潮中深度受益。同时，半导体行业在2019Q4或将出现拐点，消费电子领域因5G换机潮和创新产品（如TWS耳机、VR/AR）持续增长。激光和安防行业亦具备良好发展前景，锐科激光和海康威视分别在光纤激光器和产业互联网领域具有显著优势。整体来看，电子行业在5G、半导体国产替代等驱动下，将进入新的增长周期。