20230827-国元证券-大华股份-002236.SZ-2023年半年度报告点评_利润实现快速增长_持续提升研发投入_4页_1mb

总结：大华股份2023年半年度报告点评

核心业绩

公司2023年上半年实现营业收入14,634亿元，同比增长38.8%；归母净利润1976亿元，同比增长3001%。销售费用同比增长740%，管理费用同比增长3789%，主要由于股权激励费用和新大楼投入增加，而财务费用同比下降5311%，源于汇率波动的汇兑收益。

研发与创新投入

公司持续加大研发投入，2023年上半年支出1815亿元，占营业收入比例达12.4%。聚焦人工智能、云计算与大数据、5G等核心技术，推动创新业务快速发展。当前布局包括工业互联网、智慧家居、热成像、汽车电子等领域，创新业务收入达2259亿元，同比增长3399%。

人工智能应用

公司积极发展“行业大脑”大模型，结合视觉技术和多模态数据，提升物联感知能力。打造巨灵人工智能开放平台，服务于合作伙伴。

财务预测与投资建议

调整公司2023-2025年营业收入预测至34303、39594、45580亿元，归母净利润预测至3426、4386、5287亿元。目标PE调整为27倍，对应目标价2808元。维持“买入”评级，考虑长期成长空间。

风险提示

包括技术更新、商业模式转变、地方财政、汇率、产品安全、知识产权、国际化和供应链风险。