20230827-国联证券-中微公司-688012.SH-业务维持快速增长_新品研发符合预期_3页_290kb

公司半年报关键分析总结：中微公司

业绩表现强劲，2023年上半年营业收入达2527亿元，同比增长2813%；归母净利润1003亿元，同比增长11440%；扣非净利润519亿元，同比增长1775%。毛利率和净利率分别为45.89%和39.67%，利润增长主要受投资收益影响。

业务维持快速增长，刻蚀设备和MOCVD设备收入分别达1722亿元和299亿元，同比增长3253%和2411%。备品备件及服务收入505亿元，同比增长约17%，占营收约19.98%。

研发投入大幅提升，达460亿元，同比增长3296%，占营收比例18.22%。核心设备如CCP刻蚀机和MOCVD设备取得突破性进展，进入客户验证阶段。产品布局覆盖刻蚀、薄膜和量测领域，积极拓展Micro-LED等新市场。

未来预测乐观，预计2023-2025年营业收入分别为6117亿元、8098亿元和10402亿元，同比增长率分别为29.06%、32.38%和28.45%。归母净利润预测为1733亿元、1988亿元和2467亿元，同比增长48.15%、14.72%和24.08%。每股收益预计为28.0元、32.2元和39.9元，三年CAGR为28.23%。基于国内刻蚀设备领导地位，给予2023年55倍PE估值，目标价15418元，维持“增持”评级。

风险因素包括晶圆厂扩产进度不及预期、新产品研发验证不及计划等。

（总结基于公司2023年半年报及相关预测数据。）