20181226-中诚信国际-跨境债券周报_美联储宣布加息_美国国债收益率大幅下滑_10页_1mb

2018年第36期跨境债券周报总结

核心内容概述

2018年12月17日至12月21日期间，全球金融市场受到美联储加息政策的影响，出现显著波动。同时，中资境外债券市场和熊猫债市场也呈现特定的发行与收益率变化趋势。

主要观点

美联储加息及市场反应

• 加息决定：12月20日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至2.25%至2.50%。
• 市场影响：此加息决定未达市场预期的“鸽派”立场，引发美股、债市暴跌，全球股市和债市均受到冲击。
• 经济预测：美联储预计2019年将加息2次，较9月份预测减少一次。
• 数据表现：美国三季度PCE同比上涨3.5%，低于预期；11月耐用品订单环比初值0.8%，远低于预期1.6%；三季度实际GDP年化季环比终值下修至3.4%。

汇率走势

• 人民币表现：美元兑人民币汇率小幅上涨，整体持稳。12月21日中间价为6.8825元，较前周五调高75个基点。
• 市场预期：由于市场对美联储加息早有预期，外汇市场反应较为平静。
• 未来展望：预计人民币汇率短期内将保持稳定。

利率走势

• Shibor变化：隔夜Shibor小幅下降，中长端Shibor继续上涨。
• 美国国债收益率：受避险情绪影响，美国国债收益率大幅下滑，10年期国债收益率报2.7548%，30年期国债收益率报2.9807%，较上周分别下跌10bp、9bp、10bp及11bp。
• 信用利差：亚洲投资级及高收益信用债的平均利差扩大，投资级利差扩大1.9bp至163bp，高收益利差扩大20.5bp至615bp。

关键信息

中资境外债券市场

一级市场

• 发行情况：本周中资企业在境外市场新发行26只债券，合计约29.59亿美元，其中城投企业为主要发行人。
• 具体发行：
  • 旭辉控股发行4亿美元债券，利率7.63%。
  • 中国银行香港分行发行0.04亿美元和0.36亿欧元债券，利率分别为1.00%和4.33%。
  • 武汉金融控股发行1.42亿美元债券，利率5.80%。
  • 铁岭公共资产投资运营集团发行1亿美元债券，利率9.86%。
  • 陕西省西咸新区泾河新城开发建设(集团)有限公司发行1.20亿美元债券，利率8.49%。
  • 阳光城嘉世国际发行1.20亿美元债券，利率12.00%。
  • 中国工商银行迪拜分行发行0.70亿美元和0.75亿美元债券，利率分别为3.56%和3.42%。
  • 华夏幸福基业股份有限公司增发1.4亿美元债券，利率9.00%。
  • 龙光地产控股有限公司增发0.5亿美元债券，利率5.75%。
  • 武汉地产开发投资集团有限公司增发0.7亿美元债券，利率5.70%。
  • 花样年控股集团有限公司增发0.7亿美元债券，利率15.00%。

二级市场

• 回报率变化：中资美元债年初至今回报率上升17bp至-1.09%，其中投资级债券回报率为0.23%，高收益债券回报率为-4.59%。
• 市场信心分化：投资级债券表现相对较好，而高收益债券回报率下滑。

熊猫债市场

• 发行情况：2018年熊猫债市场共发行55只债券，总规模为1405.33亿元人民币。
• 本周发行：
  • 中银集团：发行29亿元人民币债券，利率4.13%，期限3年，主体评级为AAA。
  • 匈牙利政府：发行29亿元人民币债券，利率4.30%，期限3年，主体评级为AAA。
• 其他发行主体：包括法国、日本、德国、新加坡的多家公司，以及菲律宾政府、阿联酋沙迦酋长国等。
• 平均票息：熊猫债平均票息为5.07%，以3年期为主。

总结

本期周报反映了2018年12月中旬全球及中资境外债券市场的动态变化。美联储的加息政策对全球市场产生了显著影响，引发股市和债市的剧烈波动。人民币汇率保持稳定，而中资境外债券市场在城投企业主导下有所回落，高收益债券回报率下滑。同时，熊猫债市场保持活跃，中银集团与匈牙利政府发行了两只新债，显示出国际投资者对中国债券市场的持续关注。整体来看，市场避险情绪升温，对投资级债券信心增强，而高收益债券则面临较大压力。