20240921-国海证券-洽洽食品-002557.SZ-公司点评_出台股权激励_彰显发展信心_5页_255kb

洽洽食品发布2024年股票期权激励计划，拟向29名高管及核心员工授予47800万份股票期权，占总股本的0.94%。首次授予418万份，预留60万份，行权期分12/24/48个月三个阶段实施。激励目标设定三年收入达到762亿/877亿/1008亿，净利润目标88亿/106亿/127亿，挑战性目标收入975亿、净利润121亿。该计划预计摊销费用较小，对公司利润影响有限。

公司2024年上半年收入同比增长79.2%，但Q2受季节性因素影响明显，收入同比下降。预计三四季度有望受益春节错期及渠道修复。毛利率方面，葵花籽种植面积增加及采购成本下行将推动盈利改善。

证券研究机构维持“增持”评级，调整盈利预测：2024-2026年营业收入分别为75.41亿、82.34亿、89.17亿（增长率11%/9%/8%），净利润分别为95.8亿、112.6亿、124.7亿（增长率19%/18%/11%）。估值PE从21倍降至11倍，目标价区间合理。

主要风险包括食品安全、新品推广不及预期、渠道开拓节奏等，建议投资者关注短期销售淡季过后的修复周期及成本优化进度。

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