20240920-太平洋-洽洽食品-002557.SZ-洽洽食品_股权激励超预期_三年锚定百亿收入_4页_629kb

证券研究报告：太平洋证券股份有限公司

报告日期：2024年09月20日

投资评级：买入/维持

公司：洽洽食品(002557)
目标价：34.20元 昨收盘：27.30元

核心观点

本次股票期权激励计划覆盖激励对象3人，授予数量4.78亿股，占总股本0.94%，目标是在未来三年实现收入百亿及利润增长目标，超出市场预期。行权条件分为触发值/目标值两档，分别对应70%及100%的行权比例。

股权激励计划细节

• 首次授予：4.18亿股，约占总股本0.82%。
• 行权价格：19.97元/股（公告日收盘价24.82元，折价率80%）。
• 考核目标值：
  • 收入：2024-2026年增长率依次为12%、15%、15%；
  • 扣非净利润增长率：24%、19%、21%。

3年业绩目标

激励计划设定三年收入目标：期末百亿收入，超出市场预期。2024年至2026年收入年复合增速需达到14%以上，利润亦保持快速成长。

市场表现与最新数据

• 芝麻成本下降推动收入增长；
• 2024年Q2蓝袋品类销量同比提升；
• 预计全年瓜子种植面积增加，助力成本下滑；
• 目标价调整为34.20元（原目标价27.30元），维持“买入”评级。

盈利预测

投资建议

基于2025年收入情况，调整目标价至34.20元，看好公司在坚果恢复与新产品线拓展下增长潜力。风险包括食品安全、原材料波动、市场竞争等。