20231023-国投安信期货-国债期货周报_国债市场等待流动性修复_8页_3mb

国债市场总结

核心内容

当前国债市场整体处于等待流动性修复的状态，市场情绪偏弱，资金面紧张导致利率快速上行，特别是短端利率调整明显，曲线平坦化趋势持续加深。随着风险偏好走弱，股债跷跷板效应显现。市场参与者普遍关注资金面改善和政策动向，以应对当前的市场波动。

市场动态

1. 国债期货走势

• 上半周，国债期货受资金面紧张影响，利率快速上行。
• 后半周，随着风险偏好走弱，市场出现股债跷跷板现象。
• 各期限国债期货价格均有小幅上涨，但成交量下降，显示市场参与度降低。

2. 债券市场表现

• 上周，央行通过公开市场操作净投放10770亿元，其中7天逆回购14540亿元，执行利率为1.8%；1年MLF操作7890亿元，执行利率为2.5%。
• 一级市场共发行利率债92只，实际发行总额为1.08万亿元。
• 二级市场方面，国债期限利差延续收窄，10Y国债收益率上破2.70%，10Y期与1Y期国债利差达到43bp。

国际与国内市场联动

1. 海外市场

• 美元指数持续上涨，全球美元流动性处于偏紧张状态。
• 10年期美债收益率突破5%，日本等多国国债收益率上行，市场情绪较为焦灼。
• 鲍威尔表示倾向于推迟加息至2024年，但更高的利率可能维持更长时间，表明海外利率环境仍偏紧。

2. 国内市场

• 潘功胜在金融工作会议中强调推进活跃资本市场、提振投资者信心，提出从投资端、融资端、交易端、改革端协同发力。
• 特别关注稳妥化解大型房地产企业债券违约风险，强化城投债券风险监测预警和防范。
• 预示全球金融市场波动风险提升，需提前防范市场间的风险外溢。

多空策略建议

• 当前市场主要矛盾仍集中在资金面紧张上，建议投资者回避单边策略。
• 建议考虑多品种对冲策略，以应对曲线走平的趋势。
• 长端利率已上破2.70%，持续上行阻力变强，需警惕市场回调风险。

市场数据概览

1. 国债期货价格

2. 国债期货成交行情

3. 国债期货持仓行情

4. 活跃可交割券

5. 中国国债到期收益率

6. 银行间同业拆借利率

7. 利率互换价格变动

市场操作评级与趋势判断

• 操作评级：当前国债市场操作建议以观望为主，市场趋势尚不明确。
• 趋势判断：
  • 一颗星（偏多/空）：市场趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强。
  • 两颗星（持多/空）：趋势较为明晰，行情正在盘面发酵。
  • 三颗星（更明晰的多/空）：趋势更加明晰，当前具备相对恰当的投资机会。
  • 白星：短期趋势处于均衡状态，以观望为主。

风险提示

• 当前市场面临资金面紧张、政策不确定性及全球利率环境变化等多重风险。
• 需警惕流动性风险和市场波动带来的潜在损失。
• 建议投资者关注资金面改善情况和政策动向，适时调整投资策略。

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