20250427-国联期货-铁合金周报_硅锰_成本与需求支撑削弱_偏弱震荡_硅铁_基本面偏弱_低位震荡为主_39页_14mb

铁合金周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月27日硅锰与硅铁市场的运行情况，涵盖行情回顾、供需变化、成本与利润、库存与基差等多方面内容，为市场参与者提供策略建议与风险提示。

硅锰市场分析

主要观点

• 行情回顾：硅锰期货价格本周震荡偏弱，现货市场也维持低位震荡，工厂亏损严重，出货意愿不强，但期现成交优势下，部分持货商仍面临议价压力。
• 供需分析：
  • 供应端：内蒙古工厂生产波动不大，部分工厂复产，但整体减产进程缓慢；宁夏某厂计划28号停产一台矿热炉，山西某厂停产4台矿热炉；广西因电费政策暂停生产，部分工厂转向高锰生产，产量有所减少；贵州、云南开工率变化不大，以观望为主。
  • 需求端：下游钢厂缓慢复产，主流钢招价格维持在5850-5950元/吨，但整体需求支撑较弱。
• 库存情况：全国硅锰企业库存环比增加，主要集中在宁夏地区，库存压力较大。
• 成本与利润：南北成本倒挂，北方成本小幅下滑，南方成本降幅放缓，利润持续走低。
• 基差：05合约基差环比走弱，显示盘面与现货价格差距扩大。
• 运行逻辑：
  • 空头逻辑：化工焦价格下行空间有限，交割库库存高位运行，供应小幅增加，盘面远低于成本，关注产业减产和点价意愿。
  • 多头逻辑：锰矿库存下降，锰硅供需错配收窄，基本面有所改善，关注钢招定价及宏观政策影响。
• 推荐策略：短期内硅锰市场偏弱震荡，建议关注5500元/吨一线支撑。
• 风险提示：
  1. 宏观政策超预期
  2. 供给政策超预期，发生大规模减产

硅铁市场分析

主要观点

• 行情回顾：硅铁主力合约价格下跌，现货市场报价维持在5500-6100元/吨之间，市场整体谨慎操作。
• 供需分析：
  • 供应端：硅铁企业持续主动降库，部分厂家减产，但整体减产节奏缓慢。
  • 需求端：钢厂库存去化，但需求难以放量，钢招价格低于上一轮，市场需求支撑减弱。
• 库存情况：企业库存及钢厂库存小幅下降，但整体去库速度缓慢。
• 成本与利润：宁夏地区成本略有上升，利润小幅回升，但整体仍处于亏损状态。
• 基差：05合约基差走强，显示盘面与现货价差有所收窄。
• 运行逻辑：
  • 空头逻辑：宁夏电价下调预期仍在，产业成本分化严重，现货成交稀疏，悲观情绪仍在。
  • 多头逻辑：供需错配加速收窄，关注产业去库及资金情绪变化，宏观政策逐步向基本面过渡。
• 推荐策略：建议关注5500元/吨支撑，谨慎观望，关注后续减产及钢招定价情况。
• 风险提示：
  1. 宏观政策超预期
  2. 供给政策超预期，发生大规模减产

市场影响因素分析

数据追踪与分析

硅锰周度数据

硅铁周度数据

总结

硅锰与硅铁市场均呈现弱势震荡态势，供应端减产缓慢，需求端支撑不足，库存压力仍存，成本端有所下滑但利润持续低迷。宏观政策与钢招定价是影响市场的重要因素，需密切关注。建议投资者在短期内保持谨慎，关注5500元/吨支撑位，同时留意减产与政策变化对市场的影响。