20250413-国联期货-铁合金周报_硅锰_供需差收窄_沿成本线布局_硅铁_减产去库兑现_行情驱动形成_39页_15mb

铁合金周报总结

核心内容概览

2025年4月13日发布的铁合金周报，主要分析了硅锰与硅铁市场的供需状况、价格走势、成本利润变化及市场策略建议。报告指出，硅锰市场供需差逐步收窄，价格震荡运行；硅铁市场则因减产与需求回升，行情驱动形成，市场情绪偏弱。

硅锰市场分析

行情回顾

• 硅锰市场本周震荡运行，周初受政策端影响偏弱，成本端锰矿价格波动向下，化工焦价格上涨。
• 现货价格方面，北方市场SM6517价格为5880元/吨，周内下跌1.6%；南方市场SM6517价格为5900元/吨，周内下跌5%。

逻辑观点

• 空头逻辑：
  • 河钢定价预期之内；
  • 交割库库存高位运行；
  • 周度供应量小幅增加。
• 多头逻辑：
  • 锰矿降库预期仍在，4月期矿报涨，远期供应修复中但到港量仍低；
  • 化工焦价格降负收窄；
  • 钢厂复产加快，供应减量不及预期；
  • 关注矿端库存拐点以及期现结构的变化。

运行逻辑

• 当前基本面矛盾集中在供需差收窄与盘面估值下移。
• 宏观不确定性叠加，成本下移空间有限。
• 供应端，宁夏产区开始陆续减产停产，硅锰市场有望在4月份实现供需平衡。
• 需求端，钢厂复产加快，需求缓慢提升。
• 港口锰矿库存处于低位，约252万吨，二季度有望缓慢累库，中长期澳矿恢复发运将加速库存增加，锰矿价格可能在主流矿山成本线附近波动。

推荐策略

• 短期内扰动因素偏多，多空持续博弈，建议谨慎观望；
• 逢低可轻仓试多，上下波动范围约300点；
• 注意持仓管理。

风险提示

• 宏观超预期；
• 供给政策超预期，发生大规模减产。

硅铁市场分析

核心要点及策略

• 现货端：72硅铁自然块报5500-5700元/吨，75硅铁6100-6150元/吨；
• 关税扰动仍在，硅铁减产较多，内蒙大厂减产预期未兑现；
• 钢厂近期定价围绕6040-6190元/吨，贸易商采购积极性较差；
• 建议关注5900支撑，逢低轻仓试多。

逻辑观点

• 空头逻辑：
  • 硅铁成本下移边际递减，关注碳元素估值；
  • 内蒙大厂减产预期未兑现，资金不买其他企业减产的账，时间换空间；
  • 粗钢压减讯号释放。
• 多头逻辑：
  • 周度供需错配加速收窄中，减产潮或导致市场去库提速；
  • 煤矿减产关注成本端扰动变化；
  • 兰炭下跌边际递减且有涨价消息传出，青海和内蒙硅铁成本上移明显；
  • 基本面来看，硅铁价格或面临短期库存逐步消化后，回归现实定价的局面。

期货价格数据

• Sf2505价格收盘价5924元/吨，环比下跌1.04%；
• Sf01成交量127353，环比增加8.68%；
• Sf09价格下跌3.67%；
• 现货价格：宁夏市场价6200元/吨，河北贸易价6230元/吨。

产业链数据

• 开工率：硅铁开工率33.42%，环比下降8.16%；
• 产量：硅铁月度产量502740吨，环比增加12.26%；
• 库存：企业库存94890吨，环比增加19.15%；
• 成本：宁夏成本5599元/吨，环比下降2.20%；
• 利润：宁夏利润1元/吨，环比回升76元/吨，涨幅-101.33%。

需求与供应

• 需求：硅铁周度需求持续增加，但增量边际递减；
• 供应：全国硅铁产量下降，主产区减产预期仍在，但减产速度不及预期；
• 需求回落，静待新一轮钢招。

数据追踪与分析

硅锰

• 开工率：全国开工率46.56%，环比上升0.07%；
• 产量：全国产量191730吨，环比下降0.76%；
• 库存：全国库存量157600吨，环比上升6.06%；
• 需求：周度需求126608吨，环比上升0.14%；
• 成本利润：南北持续倒挂，北方利润-206.85元/吨，南方利润-906.56元/吨，周内成本小幅下滑，降幅放缓。

硅铁

• 开工率：全国开工率33.42%，环比下降8.16%；
• 产量：硅铁月度产量502740吨，环比增加12.26%；
• 库存：企业库存94890吨，环比增加19.15%；
• 成本利润：宁夏成本5599元/吨，环比下降2.20%；宁夏利润1元/吨，环比回升76元/吨，涨幅-101.33%。

总结

硅锰与硅铁市场本周均呈现震荡态势，硅锰供需差逐步收窄，硅铁减产与需求回升形成短期行情驱动。市场整体面临多空博弈，需关注政策、钢招及库存变化。南北成本与利润倒挂现象持续，短期价格波动有限。建议投资者谨慎观望，逢低轻仓试多，关注市场情绪与资金动向。