20220719-太平洋-农林牧渔行业2022年中期投资策略_享受周期红利_布局种业升级_22页_1mb

农林牧渔行业2022年中期投资策略总结

核心内容

本报告分析了2022年上半年农林牧渔行业表现及未来投资策略，重点聚焦生猪、黄鸡和种业三大板块。

行情回顾

行情表现

• 2022年年初至7月18日，申万农业指数下跌1.13%，优于上证综指（-9.93%）和深证成指（-15.64%）。
• 8个二级子板块中，5个下跌，仅养殖板块上涨。
• 渔业和饲料跌幅较小。

基本面分析

• 2022年Q1，饲料、养殖和动保板块业绩下滑，扣非后归母净利润同比分别下降255%、139%和48.9%。
• 2022年Q2，猪价触底反转，业绩预期好转。
• 种子及种植板块业绩增长显著，但估值回落明显。

行业评级及投资策略

行业评级

• 下半年，猪价周期上涨趋势明显，有望传导至黄鸡产业，农业板块整体表现良好，给予行业看好评级。

投资建议

• 重点推荐养殖行业和种子行业。
• 生猪：关注低成本的牧原、天康、金新农、唐人神，以及温氏、傲农、巨星等。
• 黄鸡：重点推荐立华股份，同时关注温氏股份和湘佳股份。
• 种业：关注转基因种子商业化带来的增长机会，推荐大北农、隆平高科、先正达和登海种业。

生猪产业分析

周期特征

• 猪价在春节后完成二次探底，进入新周期。
• 截至2022年6月末，全国能繁母猪存栏量4277万头，同比下降8.6%。
• 根据生产周期，预计2023年1-2月肥猪出栏量低点和猪价高点出现。

成本端改善

• 原粮价格高位回落，玉米和豆粕价格下降，将改善养殖成本。
• 2022年Q2，行业扭亏为盈，预计下半年盈利逐季扩大。

黄鸡产业分析

周期特征

• 黄鸡产业处于新周期，鸡价震荡上涨。
• 2022年H1，鸡价均价15.96元/公斤，较上年同期上涨4%。
• 出栏只均盈利达5.43元，较上年同期增长9.91%。

供给与需求

• 产能自2020年5月开始去化，目前处于近10年相对底部区域。
• 预计2022年底黄鸡供给仍偏紧，叠加消费增长，鸡价有望继续上涨。
• 下半年毛鸡均价预计超16元/公斤。

种业行业分析

政策利好

• 自2021年下半年以来，种业多项利好政策落地，包括新种子法和转基因品种审定标准。
• 转基因种子即将上市，2023年渗透率有望实现突破。

投资建议

• 关注在转基因研发和产品布局方面具有领先优势的企业，如大北农、隆平高科、先正达和登海种业。
• 多个转基因品种已获得安全证书，商业化进程加快。

重点推荐个股

风险提示

1. 非洲猪瘟病毒变异或其他突发疫病爆发，影响生猪生产；
2. 畜禽、水产价格、玉米等农产品价格大幅下跌；
3. 种业等政策变化不及预期；
4. 全球疫情进一步恶化，影响食品消费；
5. 全球经济下滑，居民收入、支出增速回落，消费能力进一步受抑制。

投资评级说明

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