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预期悲观：沥青与燃料油走势分析

核心内容概述

本报告由国信期货发布，分析了2022年7月17日沥青与燃料油的市场走势及基本面情况，整体趋势偏向悲观。报告从行情回顾、原油基本面、沥青基本面、燃料油基本面以及后市展望五个部分展开，重点分析了市场供需、库存、价差及经济预期对价格的影响。

主要观点

1. 市场走势偏弱

• 沥青和燃料油价格均出现明显下跌，市场情绪整体偏空。
• 原油价格区间震荡，但经济衰退预期持续打压市场信心，导致沥青与燃料油走势偏弱。
• 沥青炼厂开工率有所回升，但需求增长缓慢，库存压力逐步显现。

2. 原油基本面

• 国际原油价格波动较大，市场对经济衰退的担忧影响了原油走势。
• 美国商业原油库存持续上升，表明供应端压力较大。
• 原油价格的不确定性对燃料油市场形成拖累。

3. 沥青基本面

• 现货价格：国内沥青现货价格整体偏弱，市场交投清淡。
• 价差：山东与长三角地区沥青基差及主力与连续价差均出现下滑。
• 库存：全国沥青炼厂库存率降至31%左右，库存压力有所缓解，但供应量回升导致市场担忧。
• 区域库存：各区域厂家库存均呈现不同程度的下降，但部分区域如华东库存仍偏高。

4. 燃料油基本面

• 现货价格：新加坡高硫燃料油现货价格持续下跌，贴水扩大，市场情绪悲观。
• 运价指数：中国进口干散货运费指数和油轮运价指数均出现下滑，航运需求不足。
• 国际库存：美国和日本燃料油库存持续上升，基本面偏空。
• 价差：燃料油价差整体走弱，显示市场供需失衡。

关键信息

沥青市场

• 全国开工率：截至7月13日，全国沥青炼厂开工率约为32%，供应量回升。
• 库存情况：全国沥青炼厂库存率约为31%，库存压力逐步显现。
• 区域库存：
  • 东北、华东、华北、山东、西北、华南地区厂家库存均呈现下降趋势。
  • 华东地区库存仍相对较高，需关注后续变化。

燃料油市场

• 现货价格：新加坡高硫燃料油价格持续走低，贴水扩大。
• 运价指数：中国进口干散货运费指数和油轮运价指数均下滑，航运需求疲软。
• 国际库存：美国和日本燃料油库存持续上升，基本面偏空。
• 价差：燃料油价差走弱，显示市场供需失衡。

后市展望

燃料油

• 趋势判断：整体走势偏弱，经济衰退预期持续打压需求。
• 操作建议：震荡偏弱操作，建议关注经济数据及库存变化。

石油沥青

• 趋势判断：价格走势偏弱，成本端波动对市场信心影响较大。
• 操作建议：震荡思路操作，若供应量持续不足，可能推涨价格，但需警惕成本端波动。

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