20240215-国盛证券-煤炭开采_2023年全球海运煤供需概况_9页_1mb

2023年全球海运煤供需概况总结

全球煤炭产量

2023年全球煤炭产量874亿吨，同比增长18%。中国贡献最大，466亿吨，同比增29%；印度101亿吨，增109%；印尼78亿吨，增128%；美国和澳大利亚产量下降分别-21%和-20%（上半年），俄罗斯-10%，南非-20%（1-11月），德国大幅下降-218%。

全球煤炭贸易

2023年全球煤炭出口量达134亿吨，同比增长6%。主要出口国：澳大利亚36亿吨，增41%；印度尼西亚196亿吨，增19%（前11月）；蒙古增长惊人为+1187%；南非+30%。进口方面，中国进口47亿吨，增618%；印度+79%；日本和韩国进口下降。

市场前景

欧洲因“超卖”和全球经济放缓导致市场疲弱；中国进口远超预期。展望2024年，印尼、蒙古、俄罗斯出口可能小幅放缓或持平，澳大利亚出口稳定，印度煤炭需求高增长推动进口持续扩大，预计海外煤炭市场可能强势运行，进口利润难以持续增加。

特定国家分析

印度：炼焦煤稀缺，进口可能高速增长；印尼：出口或达峰值，因干旱和政策约束将缓慢下滑；澳大利亚：受环保、工会影响，出口可能持平；蒙古：对华出口饱和，铁路建设延迟，贡献有限；俄罗斯：产量稳定，运力瓶颈未改善。

投资策略

煤炭板块上涨核心是煤价底部高于预期，而非暴涨，受益于自由现金流改善和分红提升。短期推荐中特煤企业：上海能源、中煤能源、新集能源、中国神华；长期看好兖矿能源等。风险包括能源供应和地缘政治变化。

风险提示

能源供应超预期和地缘政治博弈超预期可能导致市场波动。