20160403-东北证券-环境监测行业深度_将在_十三五_期间进入快速上升通道_31页_2mb

环保/公用事业行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦我国环境监测行业的发展现状、市场空间及投资策略，强调“十三五”期间行业将迎来快速上升通道，尤其在环境质量监测领域。报告指出，行业处于高成长性、政策支持力度大、市场增量空间广阔、技术壁垒偏高及行业集中度较高的状态。同时，行业内存在价格竞争、制造水平和人才瓶颈三大痛点。

主要观点

• 行业趋势：环境监测行业将由以污染源监测为主转向以环境质量监测为主。
• 市场空间：预计“十三五”期间环境监测设备市场空间约为763亿元，第三方运维市场空间有望达50亿元/年以上。
• 投资价值：中游的监测仪器、监测系统及下游的运营维护更具投资价值。
• 政策支持：新环保法、水十条、VOCs治理、土十条、智慧环保等政策推动行业扩容。
• 企业竞争格局：行业垄断格局初现，领先企业占据半壁江山，内资企业通过研发和并购提升竞争力。
• 投资建议：重点推荐聚光科技、先河环保和雪迪龙等龙头企业。

关键信息

1. 行业现状分析

• 市场规模：2014年环境监测仪器销售额达196.4亿元，复合增长率约为22.14%。
• 产业链结构：
  • 上游：硬件、监测系统软件、检测试剂等，市场较为成熟。
  • 中游：监测仪器、监测系统及相关服务，技术壁垒高，利润空间大。
  • 下游：仪器维护和设备运营，国家推动第三方治理，投资价值高。
• 经营模式：监测服务市场逐步由政府化转向市场化，主要模式包括“转让—经营模式”和“托管运营模式”。
• 竞争格局：行业集中度较高，领先企业占据约60%市场份额，形成基本竞争格局。

2. 市场空间估算

• 监测设备销售：
  • 空气质量监测设备：约55亿元。
  • 水质量监测设备：约112亿元。
  • 土壤质量监测设备：约2亿元。
  • 总计：约169亿元。
• 污染源监测设备：
  • 水污染源企业：约52亿元。
  • 废气排放企业：约428亿元（含VOCs设备需求约413亿元）。
  • 重金属排放企业：约114亿元。
  • 总计：约594亿元。
• 总市场空间：预计“十三五”期间环境监测设备市场空间约为763亿元。

3. 第三方运营维护

• 现状：政府化逐步向市场化转变，第三方运维市场初步形成。
• 前景：政策利好推动市场兴起，预计“十三五”期间第三方运维市场空间可达50亿元/年以上。
• 挑战：存在数据造假、技术规范掌握不系统、人员流动性强等问题，需加强行业规范和监管。

4. 投资策略及重点标的

• 重点公司：聚光科技、先河环保、雪迪龙。
• 聚光科技：
  • 营收和净利润显著增长，毛利率保持稳定。
  • 通过外延并购布局全产业链，形成“监测-大数据-治理”平台。
• 先河环保：
  • 收购战略有效提升业绩，签署VOCs治理和大气污染防治项目。
  • 逐步向“设备+服务+运营”模式转型，拓展市场。

5. 风险提示

• 政策推进：政策落实不达预期可能影响行业发展。
• 数据开放：数据开放程度及进度存在不确定性。
• 并购风险：并购后可能因研发投入不足导致资源整合不成功。
• 系统性风险：行业整体面临系统性风险。

总结

本报告全面分析了我国环境监测行业的发展现状、市场空间及投资策略，指出行业在“十三五”期间将进入快速上升通道。重点企业如聚光科技、先河环保和雪迪龙具备较强竞争力，未来发展前景广阔。然而，行业仍面临价格竞争、制造水平和人才瓶颈等挑战，需通过技术提升和资源整合应对。投资建议关注龙头企业，同时需警惕政策和市场风险。