20160327-东吴证券-环保行业周报_环保部拟设_十三五_投资项目储备库_国控水环境监测站点大幅扩容_30页_2mb

环保行业“十三五”投资分析总结

核心内容

2016年3月27日，环保部拟设“十三五”环保投资项目储备库，并大幅扩容国控水环境监测站点，标志着环保行业进入高质量发展新阶段。同时，多项政策推动环保行业向综合化、平台化发展，重点聚焦于大气、水、土壤三大治理领域。此外，第三方治理、PPP模式、监测服务市场化等趋势显著，为环保企业带来新的增长机会。

主要观点

1. 政策导向转变：环保行业从“总量控制”转向“质量改善”和“资源利用高效”，推动行业向平台化、综合化发展。
2. 行业增长要素：资本实力、商业模式、管理层执行力和技术能力成为推动行业发展的新增要素。
3. 细分领域机遇：重点推荐“十三五”期间受益的六大细分领域，包括环评、监测、膜技术、海绵城市、土壤治理、餐厨垃圾处理。
4. 行业前景广阔：环保行业估值处于历史低位，具备较强的安全边际，投资价值凸显。

关键信息

一、行业政策动向

• 环保部：拟建设“十三五”环保投资项目储备库，推动大气、水、土壤三大行动计划，加强监测事权上收，提升监测数据集中度。
• 住建部：要求2025年全国大部分村庄达到绿色村庄标准，推动农村环境整治。
• 财政部、环保部：推进流域横向生态补偿机制建设，鼓励上下游协同治理。
• 云南：明确第三方治理五大领域，包括环境公共服务、工业园区集中治污等。

二、重点公司分析

公司名称	投资要点	营收与盈利预测	PE估值
雪浪环境	主业增长向上拐点，危废区域龙头渐成	16/17年EPS0.83/1.15	PE43/31
南方泵业	打造绿色水动力综合服务专家	16/17年EPS1.62/2.14	PE23/17
盈峰环境	收购老牌监测企业宇星科技，转型环保平台	16/17年EPS0.61/0.76	PE31/25
兴蓉环境	转型环境综合服务商，受益价格改革	16/17年EPS0.29/0.37	PE18/17
富春环保	蒸汽提价带来弹性，固废领域外延可期	16/17年EPS0.34/0.46	PE31/23
维尔利	技术型公司，餐厨和沼气发力	16/17年EPS0.62/0.77	PE30/24
巴安水务	海绵城市顺利进展，定增完善水生态布局	16-18年EPS0.43/0.59/0.68	PE35/26/22

三、重点项目与趋势

• 国控监测站点扩容：新增2767个断面，其中评价、考核、排名断面1940个，跨界断面956个，推动环境监测行业高景气发展。
• 海绵城市：全国将推进专项规划，项目将带动环保企业相关业务增长。
• 危废治理：国家高度重视，市场空间巨大，具备资质的企业将受益。
• 核电水处理：公司作为唯一承接核电放射性水处理业务的企业，具备明显竞争力。
• 污泥处理：南京、常熟项目示范性强，未来有望实现全国复制。
• 光伏EPC业务：公司与大股东合作，成为业绩增量点。

四、风险提示

• 宏观经济下行：可能影响环保项目的投资节奏。
• 政策推广不及预期：可能导致部分环保项目落地缓慢。
• 项目回款风险：部分项目存在应收账款回收不确定性。
• 利润率下降：随着行业竞争加剧，部分企业利润空间受到压缩。

结论

环保行业在“十三五”期间迎来政策红利，行业整体进入高质量发展阶段。随着监测站点扩容、第三方治理推进、PPP模式应用及多个细分领域投资增加，行业增长逻辑从单一事件驱动转向多维要素驱动。推荐关注具备技术优势、资本实力和良好管理执行力的环保企业，如雪浪环境、南方泵业、盈峰环境、兴蓉环境、富春环保、维尔利等。未来环保行业将向综合化、平台化发展，市场空间广阔，投资前景良好。