20160403-东北证券-环境监测行业深度：将在“十三五”期间进入快速上升通道_2mb

环境监测行业深度分析报告总结

核心内容

本报告分析了我国环境监测行业的现状、市场空间及投资策略，特别关注“十三五”期间行业的发展趋势与机遇。

行业现状

• 行业特点：高成长性、政策支持力度大、市场增量空间大、技术壁垒偏高、行业集中度较高，涉及环保产业各个环节的细分行业。
• 发展阶段：从“十二五”期间以污染源监测为主，转向“十三五”期间以环境质量监测为主。
• 竞争格局：行业垄断格局初现，领先企业占据半壁江山，外资企业占据高端市场，内资企业集中在中低端市场。
• 经营模式：随着政策推动，监测服务市场逐步由政府化转向市场化，主要模式包括“转让—经营模式”和“托管运营模式”。

市场空间

• “十三五”期间：预计环境监测设备销售市场规模约763亿元，第三方运维市场规模有望达50亿元/年以上。
• 监测设备销售：
  • 空气质量监测设备：市场空间约55亿元。
  • 水质量监测设备：市场空间约112亿元。
  • 土壤质量监测设备：市场空间约2亿元。
• 污染源监测设备：
  • 水污染源企业：市场空间约52亿元。
  • 废气排放企业：市场空间约428亿元。
  • 重金属排放企业：市场空间约114亿元。

行业痛点

• 价格竞争：行业毛利率下降，价格战成为主要竞争手段。
• 制造水平：国产设备在中低端市场有竞争力，但在高端市场仍落后。
• 人才瓶颈：缺乏复合型中、高级人才，影响行业整体发展。

主要观点

• 政策驱动：新环保法、水十条、土十条等政策推动环境监测行业向环境质量监测转型。
• 技术壁垒：环境监测行业技术门槛高，领先企业通过自主研发和外延并购提升竞争力。
• 市场潜力：随着“互联网+”、智慧环保等政策的实施，环境监测市场将逐步扩大。
• 投资价值：中游的监测仪器、监测系统及下游的运营维护更具投资价值，尤其是具备技术实力和资金实力的企业。

关键信息

• 行业趋势：环境监测行业将在“十三五”期间进入快速上升通道，市场空间有望达到千亿级别。
• 重点企业：推荐雪迪龙、聚光科技和先河环保作为重点投资标的。
• 财务表现：雪迪龙盈利能力领先，聚光科技主营业务毛利率保持稳定增长，先河环保通过并购实现业绩高增长。
• 投资策略：关注具备全产业链布局能力的环境综合服务商，重视技术研发和外延并购。

投资策略及重点标的

雪迪龙

• 盈利能力：遥遥领先，EBITDA Margin 和净利率均居行业前列。
• 并购布局：通过多次并购，构建“监测-大数据-治理”平台，布局全产业链。

聚光科技

• 财务表现：2015年营收同比增长近49%，毛利率稳定增长。
• 产业链完善：通过外延并购，实现监测、大数据、治理的综合服务模式。

先河环保

• 业绩增长：通过并购广州科迪隆、广西先得等，实现营收和利润的显著增长。
• 市场拓展：逐步打造“设备+服务+运营”全产业链，拓展VOCs治理市场。

风险提示

• 政策推进：政策落实情况可能影响行业发展。
• 数据开放：环境监测数据的开放程度存在不确定性。
• 并购风险：并购后资源整合不成功可能影响企业竞争力。
• 系统性风险：行业整体面临技术、人才和市场竞争等系统性风险。

附录

• 分析师简介：龚斯闻，具有金融和行业研究背景；陈宇轩，具有电气工程和新能源技术背景。
• 重要声明：报告仅供本公司客户使用，不构成投资建议，不承担使用报告产生的任何损失责任。

以上为本报告的详细总结，涵盖核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速理解环境监测行业的现状与未来发展趋势。