20180422-光大证券-大炼化聚酯产业链周报第十三期_瓶片盈利创新高_坯布旺季继续维持_12页_1mb

石油化工行业周报总结（20180421）

核心内容概述

本周石油化工行业整体表现强劲，炼油与化工品盈利均有所上升，产业链上下游产品价格和盈利能力同步提升。主要受国际油价上涨、检修周期集中以及下游需求旺盛等因素影响，行业景气度持续增强。

主要观点

1. 大炼化项目盈利情况

• 炼油盈利上升：光大出口炼油盈利指数为13.85美元/桶，环比上升0.92美元/桶；国内炼油盈利指数为16.05美元/桶，环比上升0.90美元/桶。
• 化工品盈利上升：光大芳烃产业链盈利指数为5604.48元/吨，环比上升155.14元/吨；乙烯产业链盈利指数为419.99美元/吨，环比上升3.83美元/吨。
• 山东地炼开工率：环比上升0.11个百分点，显示炼化行业生产活动持续活跃。

2. 对二甲苯 (PX)

• 价格与价差上涨：PX价格为956.50美元/吨，环比上涨16.17美元/吨；价差为339.00美元/吨，环比上涨7美元/吨。
• 检修影响显著：辽阳石化、四川石化、腾龙芳烃等装置处于检修状态，导致供给减少，支撑价格上涨。
• 开工率稳定：整体PX开工率未明显下降，维持在相对高位。

3. 精对苯二甲酸 (PTA)

• 价格与价差上涨：PTA价格为5595元/吨，环比上涨110元/吨；价差为835.49元/吨，环比上涨27元/吨。
• 集中检修带来景气：国内PTA生产厂商将在二季度集中检修，供给减少，库存天数下降，推动价格和盈利能力提升。

4. 涤纶长丝

• 产销数据强劲：本周涤纶长丝产销率达128%，显示下游需求旺盛。
• 价格小幅上涨：POY、FDY、DTY价格分别为9250元/吨、9710元/吨和10850元/吨，环比分别上涨200元/吨、105元/吨和250元/吨。
• 库存大幅下降：涤纶长丝库存天数降至7.5天，显示市场供需关系良好。

5. 聚酯瓶片与坯布

• 聚酯瓶片盈利创新高：价格达到9850元/吨，环比上涨1100元/吨；价差为2338元/吨，环比上涨953元/吨。
• 坯布库存大幅降低：库存天数从3月初的38天降至23天，市场气氛良好，开工率维持在90%高位。

关键信息

上游因素

• 原油价格上涨：支撑炼油及化工品盈利，提升整体产业链价格。
• 检修周期集中：PX与PTA装置检修导致供给偏紧，推动价格和价差上涨。

下游因素

• 坯布需求旺盛：下游刚需稳定，带动涤纶长丝需求，维持行业景气。
• 库存下降明显：PTA、涤纶长丝及坯布库存天数减少，显示市场消化能力强。

投资建议

• 重点推荐企业：双恒（恒力股份、恒逸石化）、荣盛石化、桐昆股份、卫星石化等大炼化企业。
• 关注纯上游企业：中国石化、中国石油、中海油等，以应对原油价格波动风险。

风险提示

1. 原油价格波动风险：油价快速下跌或维持高位可能对炼油和下游产品盈利造成压力。
2. 下游需求不及预期：若纺织服装等下游行业增速放缓，可能影响涤纶长丝及聚酯产品需求。

数据概览

总结

本周石油化工行业整体表现强劲，炼油与化工品盈利均上升，主要受益于国际油价上涨、检修周期集中及下游需求旺盛。PX和PTA价格与价差同步上涨，涤纶长丝产销数据强劲，库存下降，聚酯瓶片盈利创新高。建议关注大炼化企业及纯上游企业，同时警惕原油价格波动和下游需求不及预期的风险。