20210307-财信国际经济研究院-2021年2月外汇储备数据点评_估值和汇率折算因素致外储两连降_4页_522kb

中国外汇储备2021年2月数据总结

核心内容

2021年2月末，中国外汇储备规模为32050亿美元，较1月末下降57亿美元，但较去年同期上升983亿美元。以SDR计，外汇储备为22268亿SDR，环比下降16亿SDR。此次外储下降主要由非交易因素和交易因素共同作用，其中非交易因素导致外储减少约118亿美元，交易因素则预计使外储增加约60亿美元。

主要观点

非交易因素导致外储减少

1. 美债收益率上行

   • 美国1年期以上国债收益率在2021年1月末环比提高约0.23%。
   • 美债贬值导致我国外汇储备减少约75亿美元。
   • 同时，应计利息收入约28亿美元，合计导致外储减少约47亿美元。

2. 美元指数上行

   • 2月美元指数环比上行0.4%，由90.54升至90.94。
   • 非美元资产兑换为美元时产生汇兑损失约71亿美元。
   • 两项非交易因素合计使外储减少约118亿美元。

交易因素导致外储增加

1. 境外机构加大配置人民币资产

   • 境外机构托管债券面额环比增加347亿美元。
   • 北向资金持有股票规模环比增加64亿美元。
   • 预计境外机构资产配置效应使外储增加约400亿美元。

2. 人民币升值带来的结售汇顺差

   • 2月末人民币兑美元汇率由6.4612升至6.4590，升值约0.03%。
   • 银行结售汇顺差预计为60亿美元左右。
   • 剔除估值影响后，新增外汇储备规模为61亿美元。

3. 外汇市场供求稳定，央行干预动因不强

   • 外汇市场供求保持平衡，美元需求略小于供给。
   • 人民币汇率弹性增强，央行基本退出常态化干预。
   • 预计央行为满足市场主体用汇需求，损耗外汇储备约400亿美元。

关键信息

• 外储规模变动：2021年2月外储环比下降57亿美元，同比上升983亿美元。
• 估值变动影响：美债贬值和美元升值使外储减少约118亿美元。
• 交易因素影响：境外机构配置人民币资产和结售汇顺差使外储增加约60亿美元。
• 汇率波动：人民币兑美元小幅升值，但美元指数上升对非美元资产产生汇兑损失。
• 市场环境：外汇市场供求稳定，人民币汇率弹性增强，央行干预意愿较低。

总结

2021年2月中国外汇储备变动主要由资产价格变化和汇率折算影响，导致外储规模下降。同时，境外机构对人民币资产的配置和人民币升值带来的结售汇顺差，对外储形成一定支撑。整体来看，尽管非交易因素造成外储减少，但交易因素仍对外储产生积极影响，外汇市场保持稳定，央行干预动因不强。