20210207-财信国际经济研究院-2021年1月外汇储备数据点评_汇率折算和资产价格变化致外储回落_4页_460kb

2021年1月外汇储备数据点评总结

核心内容

2021年1月末，中国外汇储备规模为32107亿美元，环比下降59亿美元，但较去年同期上升952亿美元。以SDR计，外汇储备为22284亿SDR，环比下降49亿SDR。外储变动主要由非交易因素和交易因素共同作用，预计非交易因素使外储减少116亿美元，交易因素使外储增加60亿美元。

主要观点

1. 非交易因素导致外储减少

   • 美债收益率上行：1月美国1年期以上国债收益率环比上升0.11%，导致美债贬值，使我国外汇储备减少约35亿美元。
   • 应计利息收入：1月美国国债应计利息收入约为22亿美元，虽为收益，但需考虑其对整体估值的影响。
   • 美元指数上升：1月美元指数环比上升0.6%，非美元资产兑换为美元时产生汇兑损失约103亿美元。
   • 合计影响：非交易因素预计使外储减少约116亿美元。

2. 交易因素推动外储增加

   • 境外机构配置人民币资产：1月境外机构托管债券面额环比增加406亿美元，北向资金持有股票规模环比增加84亿美元，预计境外配置效应使外储增加约500亿美元。
   • 人民币升值带来的结售汇顺差：1月人民币兑美元升值约1.20%，推动人民币需求增加，预计结售汇顺差为60亿美元。
   • 外汇市场供求平衡：1月外汇市场供求稳定，美元需求小于供给，有利于人民币汇率稳定，央行干预动因不强。

关键信息

• 外汇储备变动：1月外储规模下降59亿美元，但同比上升952亿美元。
• 美元指数：12月末为89.96，1月末为90.54，环比上升0.6%。
• 美债收益率：1年期以上国债收益率环比上升0.11%。
• 应计利息收入：美国国债应计利息收入约22亿美元。
• 境外配置：境外机构托管债券面额增加406亿美元，北向资金股票持有量增加84亿美元。
• 结售汇顺差：预计为60亿美元。
• SDR计值：1月末外储为22284亿SDR，环比下降49亿SDR。

总结

1月中国外汇储备规模下降主要受非交易因素影响，尤其是美元指数上升和美债收益率上行，导致约116亿美元的外储减少。然而，交易因素如境外机构加大人民币资产配置和人民币升值带来的结售汇顺差，预计推动外储增加约60亿美元。尽管整体外储规模有所下降，但与去年同期相比仍保持增长，表明外汇储备具有较强的稳定性。此外，外汇市场供求平衡，央行干预动因不强，人民币汇率弹性增强，有利于外汇储备的长期管理。