俄乌冲突加剧煤焦紧张，盘面偏强运行-20220307-银河期货-54页_4mb

俄乌冲突加剧煤焦紧张盘面偏强运行总结

核心内容

2022年3月，俄乌冲突对全球能源市场造成显著影响，导致焦煤进口减少，焦炭出口订单增加，从而加剧了国内煤焦供需紧张，推动期现价格共振上涨。同时，国内钢厂逐步复产，带动焦炭需求上升，进一步支撑了煤焦价格的上涨趋势。

主要观点

1. 钢厂复产是根本：随着冬奥会结束和钢材需求旺季的到来，钢厂开工率提升，焦炭刚需增加，带动焦炭价格持续上涨。
2. 俄乌冲突影响：冲突导致俄罗斯煤炭出口受阻，进口焦煤减少，而出口热卷和焦炭订单暴增，出口利润上升。
3. 进口煤价格上升：由于俄乌冲突和全球能源紧张，国际煤炭价格持续上涨，尤其是俄罗斯K4、K10等煤种，国内煤焦价格处于相对洼地，推动市场对进口煤的需求减少。
4. 贸易商惜售：贸易商对后市持乐观态度，惜售待涨，进一步加剧了市场供需紧张。
5. 环保与亏损影响：环保限产和焦化利润低位限制了焦企提产，导致焦炭供给偏弱，库存持续去化。
6. 政策风险：政策干预可能对煤焦价格产生影响，需警惕如动力煤价格下跌、蒙煤大幅通关、钢厂提产不及预期等风险。

关键信息

焦炭

• 价格：山西吕梁准一级冶金焦出厂含税价格为2960元/吨，周环比上涨200元/吨；日照港准一级冶金焦价格为3380元/吨，周环比上涨260元/吨。
• 供需情况：焦炭需求回暖，但供给受限，焦企库存持续去化，钢厂库存下降，可用天数减少。
• 出口情况：焦炭出口订单激增，出口利润达到近期高点，支撑港口库存及价格。
• 产能变化：2022年焦化产能净新增1867万吨，预计全年焦化产能净新增1867万吨，焦炭产量同比下降2.2%。

焦煤

• 价格：山西吕梁主焦煤价格继续上涨，蒙煤报价上涨至2050-2100元/吨，精煤价格为2500-2550元/吨。
• 供给情况：国内煤矿逐步复产，但蒙煤通关量仍较低，可交易资源偏紧；进口煤价格上升，但远期报价仍无价格优势。
• 库存：焦煤总库存持续下降，煤矿库存去化明显，洗煤厂开工率有所下降。
• 进口情况：2021年炼焦煤进口量同比下降24.6%，主要来自蒙古、俄罗斯、美国和加拿大，其中蒙古占比最大。

数据追踪

焦炭

• 价格变化：累计上涨400元/吨，当前价格为2960元/吨（山西吕梁）和3380元/吨（日照港）。
• 库存变化：社会总库存继续去化，焦企库存快速下滑，钢厂库存和可用天数均下降。
• 产能利用率：230家独立焦化厂产能利用率73.2%，环比上升1.7%；247家钢厂焦化产能利用率74.8%，环比上升2.2%。

焦煤

• 价格变化：山西吕梁主焦煤价格上涨，蒙煤报价上涨至2050-2100元/吨，澳煤现货价格为2990元/吨。
• 库存变化：焦煤总库存持续下降，煤矿库存去化明显，洗煤厂库存下降。
• 进口情况：2021年炼焦煤进口量为5470万吨，同比下降24.6%；12月进口量为749万吨，环比下降3.28%。

市场研判与风险提示

• 市场研判：双焦在黑色系中仍为多配，预计后期焦炭仍有涨价预期。
• 风险提示：需警惕政策干预导致的动力煤价格下跌、蒙煤大幅通关、钢厂提产不及预期、钢材需求较差、俄乌冲突解决后俄煤进口增加及海外价格大幅下跌等风险。

总结

俄乌冲突加剧了全球能源市场的紧张局势，影响了我国焦煤进口和焦炭出口，推动了煤焦期现价格共振上涨。国内钢厂逐步复产，带动焦炭需求上升，但环保限产和焦化利润低位限制了焦企提产，导致焦炭供给偏弱，库存持续去化。焦煤供给方面，煤矿逐步复产，但蒙煤通关量低位，进口资源紧张，支撑焦煤价格上涨。市场整体对双焦持多配态度，但需警惕政策风险对价格的影响。