20251109-国盛证券-煤炭开采行业周报_10月至今_煤价涨超百元_板块涨幅第1_21页_2mb

煤炭行业周报总结（2025年10月31日至11月7日）

一、行情回顾

中信煤炭指数上涨4.43%，位列中信板块涨幅第4位；煤炭板块年内涨幅达9.44%，跑赢市场整体表现。个股表现分化，33家公司上涨，2家下跌。

二、价格上涨核心逻辑

1. 供应端受限

• 7月以来煤炭产量连续3个月同比下降，主产区安监、环保政策趋严，“三西”地区产能利用率维持高位（90.3%），中央考核巡查组进驻各省，进一步限制产量。

2. 需求端超预期

• 南北气候反差导致“南热北冷”：南方高温拉动电力耗煤需求，北方提前供暖启动季节性需求，电厂日耗有望持续攀升。

3. 市场预期转变

• 煤价超预期上涨引发下游采购积极性提升，海运费飙升，港口库存降至低位（环渤海9港库存同比下降472万吨），形成价格支撑。

三、后市展望

• 价格：维持“震荡上行”判断，年底煤价或以最高点收官。价格波动格局为“涨→涨→稳/跌（消化）→涨”，供应端限产与需求季节性释放仍是核心驱动因素。
• 板块：坚定看好后续行情，重点推荐“绩优则股优”策略，优先选择估值优势龙头股（如中国神华、陕西煤业、兖矿能源）。

四、投资建议

建议关注重点标的：

• 买入：中国神华、陕西煤业、晋控煤业、新集能源、电投能源；
• 增持：平煤股份、淮北矿业、科达自控；
• 重点跟踪：Peabody（BTU）、焦煤相关企业。

五、风险提示

• 国内产量超预期释放；下游需求不及预期；政策调整不及预期；原煤进口超预期。