20220808-华泰期货-聚烯烃周报_台海事件影响边际减弱_关注反弹机会_11页_1mb

报告摘要

本报告由华泰期货研究院发布，重点分析了8月聚烯烃市场走势及投资策略，结合基差结构、生产利润、开工率、非标价差、进出口利润、下游需求及库存变化，综合判断市场趋势。

市场整体趋势：台海事件对聚烯烃价格的影响正在边际减弱，原油价格短期回落带动化工系走低，但整体利好因素显现，建议投资者逢低做多。
基差结构：LL华北基差本周五为+30，PP华东基差为+80，与上周相比显著走强，显示市场对现货的支撑增强。
生产利润与开工率：
- 油制PE及PP仍处于深度亏损状态，PDH制PP接近盈亏平衡。
- PE开工率79.7%（-2.1%），PP开工率80.0%（-1.8%），总体开工率仍偏低。
非标价差：
- HD注塑-LL价差小幅回落后再升，预示HD注塑可能继续上涨提负，LL排产回落。
- PP低融共聚-PP拉丝价差偏高，拉丝排产亦回落。
进出口利润：
- 聚烯烃进口窗口对价格压制明显，PE进口窗口已接近关闭，PP进口利润快速萎缩。
- 低价美金货对市场可能形成持续冲击，需关注其影响力度。
下游需求：
- PE下游农膜开工率28%（+3%），仍处于季节性低位；包装膜开工率59%（+0%），持续同比低位。
- PP下游塑编开工率45%（+1%），BOPP开工率57%（+2%），整体需求疲软，为近三年最差。
库存情况：
- 石化库存本周五为66万吨，较上周五增加6万吨，但仍处于偏低水平。
- 社会库存震荡下跌，补库意愿增强，进入生产旺季，需关注补库持续性。

图1 和图2：LL和PP主力合约走势、基差及跨期对比。
图3、图4、图5、图6、图7：LL和PP生产利润、开工率变化。
图8、图9、图10、图11、图12、图13、图14、图15、图16、图17：非标价差及开工占比变化。
图18、图19、图20、图21、图22、图23：聚烯烃进口及出口利润情况。
图24、图25、图26、图27、图28、图29：PE和PP下游开工率及利润数据。
图30：石化库存变化。