20241103-国信期货-聚烯烃周报_聚烯烃震荡运行_关宏观事件冲击_29页

聚烯烃震荡运行分析总结

一、结论与建议

1. 供应端：

   • PE开工率显著回升，检修装置重启，供应压力暂时不大；进口套利窗口收窄。
   • PP负荷小幅回升，进口窗口关闭，出口略有好转，关注英力士及内蒙古宝丰投产进度。

2. 需求端：

   • PE农膜需求赶顶，包装膜开工持稳，低压开工部分提升，但整体偏低。
   • PP下游开工持稳，原料库存明显下降，成品库存偏高。

3. 成本端：

   • 原油价格下滑，煤炭价格持稳，聚烯烃生产毛利小幅修复。
   • 国内成本区间维持在7200-8250元，估值支撑有限。

4. 市场展望：

   • 本周宏观事件冲击聚烯烃市场，短期震荡运行为主。
   • 关注油价走势、石化去库情况，以及装置投产进度。

二、供需分析

1. 产量与出口：

   • 9月塑料制品产量同比增长31%，出口同比下降8.5%。
   • 家电市场外强内弱，出口持续增长，但内需平稳。

2. 下游需求：

   • PE包装膜、农膜开工率稳定，低压产品部分回升，但整体低迷。
   • PP下游三类主要产品开工率持平，原料库存下降但成品库存高企。

3. 产能扩张：

   • 未来半年内新装置投产计划密集，重点关注PE、PP新增产能释放节奏。

三、风险提示

• 原油价格大幅上涨或延迟装置投产均可能引发市场波动。
• 宏观政策和库存变化仍需密切跟踪。

总结

本周聚烯烃市场维持震荡格局，供需两端暂未出现显著失衡。供应端受装置检修和进口利润收窄支撑，需求端短期赶工期下局部存在支撑，但整体仍偏弱。中长期需关注油价走势和新增产能投产进度。建议投资者区间操作，关注塑料、PP主力合约的波动机会，控制仓位风险。