20260411-五矿期货-铁合金周报_市场情绪延续退坡_价格经历回落后或维持低位震荡_44页_4mb

铁合金周报总结

核心内容概述

本周铁合金市场情绪延续退坡，价格经历回落后或维持低位震荡。锰硅与硅铁价格均出现明显下跌，现货与期货市场均呈现弱势走势。供给端锰硅产量下降，硅铁产量略有上升。需求端整体疲软，螺纹钢与铁水产量环比增加，但建材需求依然低迷。库存方面，锰硅显性库存维持高位，硅铁库存则相对偏低。成本端，锰矿与电价上涨对利润形成压制，而供给端的减产及政策因素可能是推动价格波动的关键。

主要观点

• 市场情绪：由于美伊争端缓解，原油价格回落，市场恐慌情绪减弱，资本市场出现反弹。但前期因能源情绪上涨的品种多数回落，铁合金亦受影响。
• 价格走势：锰硅与硅铁价格均出现下跌，锰硅周度跌幅4.65%，硅铁周度跌幅4.35%。基差维持中性水平，但价格估值略偏高。
• 利润与成本：锰硅与硅铁利润均维持低位，成本受锰矿及电价上涨影响，部分地区成本环比下降，部分地区持稳。
• 供给与需求：锰硅周产量环比下降，硅铁周产量环比上升。下游需求疲软，钢材产量增长有限，建材需求仍不理想。
• 库存情况：锰硅显性库存维持高位，硅铁库存相对偏低，但均呈现季节性波动趋势。
• 未来展望：短期内市场情绪可能进一步消退，价格或继续回落。但中长期来看，成本支撑仍存在，需关注供给端减产力度及锰矿价格走势。

关键信息

01 周度评估及策略推荐

• 锰硅加权指数价格周度跌幅300元/吨或-4.65%。
• 硅铁加权指数价格周度跌幅256元/吨或-4.35%。
• 天津6517锰硅现货报价6100元/吨，环比-170元/吨；期货主力（SM605）收盘价6120元/吨，环比-306元/吨；基差170元/吨，环比+136元/吨。
• 天津72#硅铁现货报价5800元/吨，环比-200元/吨；期货主力（SF607）收盘价5676元/吨，环比-282元/吨；基差124元/吨，环比+82元/吨，基差率2.14%。
• 供给端锰硅产量环比下降，硅铁产量环比上升。
• 下游建材需求低迷，库存去化困难，但部分合金厂自发减产，供给端出现边际改善。

02 期现市场

• 锰硅现货价格与期货价格均下跌，基差维持中性。
• 硅铁现货价格与期货价格下跌，基差维持中性。
• 期货价格与现货价格之间的差距较小，但整体处于偏低水平。

03 利润及成本

• 锰硅利润维持低位，内蒙-448元/吨，环比-58元/吨；宁夏-614元/吨，环比-87元/吨；广西-623元/吨，环比-250元/吨。
• 硅铁利润同样维持低位，内蒙-238元/吨，环比-86元/吨；宁夏-204元/吨，环比-116元/吨；青海-511元/吨，环比+244元/吨。
• 成本方面，内蒙锰硅成本6468元/吨，环比-172元/吨；宁夏成本6544元/吨，环比-133元/吨；广西成本6723元/吨，环比持稳。
• 硅铁成本：内蒙5668元/吨，环比-64元/吨；宁夏5604元/吨，环比+16元/吨；青海5911元/吨，环比-344元/吨。

04 供给及需求

• 锰硅周产量16.23万吨，环比-1.66万吨；3月产量86.5万吨，环比+9.14万吨。
• 硅铁周产量10.58万吨，环比+0.49万吨；3月产量44.31万吨，环比+4.92万吨。
• 螺纹钢周产量215.59万吨，环比+8.49万吨；日均铁水产量239.38万吨，环比+1.99万吨。
• 金属镁3月产量8.57万吨，环比+0.5万吨；1-3月累计产量25.23万吨，累计同比+4.89万吨或+24.04%。
• 硅铁出口量1-2月累计6.01万吨，同比+0.29万吨或+5.16%。

05 库存

• 锰硅显性库存66.84万吨，环比+0.5万吨，仍处于同期高位。
• 硅铁显性库存13.18万吨，环比+0.7万吨，仍处于同期偏低水平。
• 锰硅钢厂库存平均可用天数17.08天，环比-1.49天；硅铁钢厂库存平均可用天数16.82天，环比-1.9天。

总结与展望

• 短期：市场情绪仍偏弱，价格或继续回落，但成本支撑存在，需关注供给端减产力度及锰矿价格走势。
• 中期：供给端减产可能带来一定支撑，但需警惕需求端疲软及库存压力。
• 长期：市场仍需等待明确的驱动因素，如政策支持、成本变化等，以推动价格向上。

附注

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