20241110-光大期货-铁合金策略周报_28页

铁合金策略周报（2024年11月10日）对锰硅和硅铁市场进行了深入分析，核心观点为基本面支撑有限，市场情绪波动是主要驱动因素。报告认为，宏观环境和行业数据变化需密切关注，短期价格预计震荡运行。

针对锰硅（硅锰）：

• 产量方面，周环比小幅下降4%，源于内蒙古、宁夏开机率小幅增加，但云南地区降幅显著。总体供应压力缓解，但内蒙和宁夏的增量部分抵消了下降影响。
• 需求端，钢厂需求持续弱势，周环比下降146%，连续两周回落，且需求下降幅度本周扩大，反映终端消费疲软。
• 成本端支撑有限，港口锰矿价格上涨约12-15元/吨度，氧化矿和半碳酸价格调增，但需求疲软限制反弹。基差震荡走强，显示价格背离。
• 库存状况突出，63家样本企业库存环比大增93%，仓单及有效预报合计2377万吨，库存可用天数维持低位，增加供给压力。同时，锰矿库存偏高，发运量周环比上升，但澳矿占比下降，南非矿维持稳定，供应偏紧但成本支撑弱。

对于硅铁：

• 供应端，产量周环比升6.9%，达近年同期新高，甘肃、内蒙古、宁夏等地开机率提升，加剧供应压力。产能利用率上涨，尤其是10月环比增幅大。
• 需求持续疲软，周环比下降229%，降幅扩大，表观消费量同比下滑，镁锭产量回升带来部分利好，但整体需求趋于稳定。
• 成本分析，兰炭小料价格未变，主要原材料稳中有升，但不构成强力支撑。双硅生产利润普遍为负，全面亏损，仅内蒙古略有盈利。
• 库存变化不大，60家样本企业库存环比持平，保持在正常区间，库存可用天数低位，预示潜在调整风险。

整体而言，铁合金基本面支撑不足，市场情绪影响显著，下方压力较大。短期价格跟随黑色板块波动，预计震荡格局为主，投资者需警惕需求和情绪变化。

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