20131201-招商证券-建材行业_一周建材_晶_点-基本面持续超预期_水泥股维持超配_27页_2mb_2mb

建材行业分析总结（2013年12月1日）

核心内容概览

• 水泥板块：全国水泥价格继续上涨，华东地区涨幅显著，市场基本面与市场风格共同推动水泥股上涨。
• 玻璃板块：全国浮法玻璃均价环比下降，部分区域如华北、华南价格持续走低，库存增加。
• 行业趋势：水泥和玻璃行业均受到政策与市场供需变化的影响，水泥行业呈现持续上涨趋势，而玻璃行业则面临淡季压力。
• 投资建议：水泥股维持超配，推荐标的为海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等；新型建材推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材、南玻A等。
• 风险提示：宏观经济下行可能对行业造成压力。

水泥行业分析

主要观点

• 价格走势：本周全国水泥价格环比上涨0.78%，其中河南、上海、江苏和浙江部分地区上调20-30元/吨，四川达州价格下滑30元/吨。
• 区域表现：
  • 华东地区：价格持续上涨，尤其是江苏和浙江，部分城市价格已超过去年四季度高点。
  • 华北地区：价格平稳，但部分城市如石家庄、保定因限产导致库存上升。
  • 中南地区：价格继续上调，主要受旺季需求影响。
  • 西南和西北地区：价格基本稳定，但西南部分城市因降雨和需求减弱出现价格下调。

关键信息

• 库存情况：全国水泥库容比为62.7%，环比上升0.7个百分点；华东、中南地区库存下降，华北、西北地区库存上升。
• 停窑情况：河北石家庄、浙江、安徽等地出现停窑或限产，部分企业主动或被动减产。
• 投资策略：
  • 水泥板块基本面与市场风格双重利好，预计12月份价格将高位持稳。
  • 推荐标的包括海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等，其中海螺水泥表现最佳。

玻璃行业分析

主要观点

• 价格走势：全国浮法玻璃均价环比下降1.1%，各地价格普遍小幅走低。
• 区域表现：
  • 华北地区：沙河市场走货良好，但京津唐市场出现小幅走软。
  • 华东地区：价格稳定，下游加工厂年底赶单支撑需求。
  • 华南地区：价格继续走低，部分厂家因春节提前调整库存。
  • 华中地区：市场走势平稳，交投气氛良好。
  • 西南地区：供需双方成交尚可，价格弱势运行。
  • 西北地区：价格稳定，但淡季效应开始显现。
  • 东北地区：价格小幅下滑，部分厂家开始冬储准备。

关键信息

• 库存情况：全国浮法玻璃库存为2820万重箱，环比增加17万重箱。
• 产能情况：全国浮法玻璃实际产能为8.9亿重箱，同比增长17%；总产能为10.7亿重箱，同比增长14%。
• 新增产能：2013年新增浮法玻璃生产线较多，主要集中在河北、广东、江苏、安徽等地，部分生产线已投产或计划投产。
• 投资策略：玻璃板块整体表现不佳，但部分企业如东方雨虹、伟星新材、北新建材等仍被强烈推荐。

行业动态

• 政策影响：河北发布水泥等行业大气污染治理方案，安徽不再审批水泥等产能过剩行业的新项目。
• 企业动态：
  • 华新水泥与中交二公局一公司签订战略合作协议。
  • 西部建设控股股东出资不少于1亿元认购非公开发行股份。
  • 中国玻纤巨石埃及年产8万吨玻纤池窑线点火。
  • 国栋建设转让广元国栋90%的股权。

财务指标

风险提示

• 宏观经济下行：可能对建材行业造成压力，影响需求与价格走势。

图表目录（关键图表）

• 图1-35：展示了水泥和玻璃价格、库存、产能、成本差等关键指标的变化情况。
• 表1-表6：涵盖了水泥和玻璃价格变动、库存、产能、新增生产线等详细数据。

总结

• 水泥行业在华东地区表现出强劲的上涨趋势，主要受供需改善和限产政策影响。
• 玻璃行业整体价格小幅走低，库存增加，但部分企业表现较好。
• 投资方面，水泥股仍被推荐为超配，玻璃板块则需关注市场变化。
• 未来需关注政策对产能过剩行业的调控以及宏观经济走势。