20220525-大越期货-螺卷早报_40页_1mb

螺卷早报（2022-5-25）总结

核心内容概述

本报告分析了螺纹钢与热卷的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及政策环境等因素，综合判断当前钢材市场走势及操作建议。

螺纹钢分析

基本面

• 供应端：钢厂高炉受疫情影响，开工率偏低，电炉继续亏损，短期供应难以增加。
• 需求端：表观消费小幅回落，现实需求仍偏弱，库存超同期，宏观数据走弱。
• 政策面：保增长背景下，政策对地产、基建释放利好，但短期需求改善不明显。

技术面

• 基差：螺纹现货折算价4740，基差272，现货升水期货，偏多。
• 库存：全国35个主要城市库存843.4万吨，环比减少2.06%，同比增加8.05%，偏空。
• 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空。
• 主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

预期与操作建议

• 当前价格继续大跌可能性不大，短期震荡偏弱。
• 操作建议：中短期观望，日内4450-4580区间轻仓操作。

利多因素

• 保增长政策对地产、基建行业释放积极信号。
• 5月供应端复产进度偏慢，产量开工率低于预期。

利空因素

• 国内疫情持续，影响宏观数据及下游需求。
• 东南亚制造业PMI回落，出口数据难有增长。

风险点

• 供应端未来产量恢复超预期。
• 疫情好转情况超预期，带动铁矿等原材料价格上涨。

热卷分析

基本面

• 供应端：热卷产量环比略有回落，与同期差距扩大，部分地区主动检修，供应增量受限。
• 需求端：近期需求继续低于同期，下游制造业、汽车产销等行业受疫情影响下行，基建行业受政策利好有望反弹。

技术面

• 基差：热卷现货折算价4680，基差71，现货升水期货，偏多。
• 库存：全国33个主要城市库存244.56万吨，环比减少1.33%，同比减少2.72%，中性。
• 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空。
• 主力持仓：热卷主力持仓空增，偏空。

预期与操作建议

• 本周热卷价格上行驱动不足，供需格局难有实质改善。
• 走势以震荡偏弱为主。
• 操作建议：中短线观望，日内4590-4720区间轻仓操作。

利多因素

• 华北等地疫情持续，供应增量受限。
• 政策利好释放，基建行业有望率先反弹。

利空因素

• 疫情继续影响宏观数据，四月制造业数据下行。
• 海外东南亚制造业PMI回落，出口数据难有增长。

风险点

• 供应端未来产量恢复超预期。
• 疫情控制情况超预期，带动铁矿等原材料价格上涨。

数据图表参考

• 螺纹现货价格、东南亚螺纹价格、热卷现货价格、热卷东南亚价格
• 螺纹与热卷基差
• 螺纹与热卷盘面利润
• 螺纹与热卷高炉、电炉估算利润
• 铁矿石港口库存、进口矿烧结粉钢厂库存、钢厂废钢库存
• 螺纹与热卷社会库存、钢厂库存
• 房地产投资与销售、制造业PMI、钢材出口、建材成交量、表观消费及同比、环比数据
• 螺纹与热卷消费库存比
• 水泥价格

总结

当前钢材市场整体偏弱，受疫情拖累及宏观数据走弱影响，供需两端均未出现明显改善。螺纹钢与热卷的现货价格均高于期货价格，显示市场存在一定的支撑。然而，由于需求疲软及库存压力，价格仍以震荡偏弱为主。政策对地产和基建的利好释放，虽有助于市场情绪修复，但短期内难以转化为实际需求增长。操作上建议保持观望，控制仓位，关注疫情变化及政策执行力度。