20240513-国泰期货-对二甲苯_利润向下传导做缩PXN_PTA_5月或反复探底_MEG_逢低多_3页_619kb

对二甲苯、PTA、MEG市场分析总结

核心内容概览

本文档为2024年5月13日国泰君安期货分析师贺晓勤对对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）三大化工品种的市场分析报告。报告从基本面数据、市场动态、趋势强度及投资建议等方面进行了全面分析，旨在为专业投资者提供参考。

主要观点

1. 对二甲苯（PX）

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：PX市场偏弱，建议进行9-1反套操作。
• 关键信息：
  • 调油溢价被证伪，PXN（近月）价格承压。
  • 5月初美国汽油需求下降导致裂解价差回落，但预计夏季需求回暖。
  • 4-5月份检修利好已出尽，未来供应将逐步恢复，供需宽松。
  • 近月合约供需双减，现货市场基差转弱，但远月成本坍塌可能性较低。
  • 甲苯歧化单元开工维持高位，调油需求未明显恢复。

2. 精对苯二甲酸（PTA）

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：PTA市场偏弱，不建议追空，建议9-1反套，同时多PF空PTAO7对冲。
• 关键信息：
  • PTA供需双减，开工率降至70%，聚酯开工也见顶。
  • 聚酯工厂点价低位，导致盘面出现月差正套行情。
  • 下游织造订单环比走弱，备库下降，聚酯高库存对近月合约驱动偏弱。
  • 远月受高油价和联储降息后通胀预期支撑，正套确定性下降。
  • 涤纶短纤开工率高但仍在去库，纱厂补库意愿强，加工费持续扩张。

3. 乙二醇（MEG）

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：建议逢低多。
• 关键信息：
  • MEG本周去库但破位下行，主要受聚酯需求转弱影响。
  • 乙二醇开工率降至58.6%（-0.8%），湖北三宁停车技改，煤化工装置检修高峰期已过。
  • 美国南亚83万吨装置重启时间推迟，供应仍偏紧。
  • 聚酯开工率超预期下行，长丝工厂联合减产，导致MEG基差难以走强。
  • 煤炭价格企稳反弹，MEG估值处于低位，提货速度加快，港口去库加速。
  • 绝对价格下方空间有限，支撑位在4300-4400区间。

关键数据一览

基本面数据（2024年5月6日-10日）

月差变化

基差变化（2024年5月6日-11日）

仓单数据（2024年5月6日-10日）

投资建议汇总

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅作为专业投资者参考，不构成具体投资建议。
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