20231020-国泰期货-对二甲苯_PXN估值合理_不追空_PTA_不追空_MEG_成本支撑_反弹_4页_628kb

对二甲苯、PTA、MEG 2023年10月20日市场分析总结

核心内容概述

本文为国泰君安期货分析师贺晓勤于2023年10月20日发布的市场分析报告，重点对对二甲苯（PXN）、PTA和乙二醇（MEG）三个化工品种的基本面、市场趋势及投资建议进行分析。整体判断为PXN估值合理，不追空；PTA短期震荡，不追空；MEG成本支撑，反弹。

主要观点

对二甲苯（PXN）

• 短期不追空，趋势仍偏弱。
• PXN价格回落至350美金/吨，已回归合理估值。
• 四季度国内PX装置开工率将逐步回升，但中金石化和福佳大化预计11-12月检修，存在阶段性累库压力。
• 单边交易受原油和汽油价格影响，可能短期有小反弹，但进一步下降空间有限。
• 建议：多PTA空PX减仓止盈。

PTA

• 短期不追空，关注5700-5800元/吨位置支撑。
• PTA价格反弹幅度明显弱于原油，主要受成本端原油超预期去库影响。
• 供应端：PTA开工率77%（+2%），需求端：聚酯开工率90.5%（+1%）。
• 四季度将面临单月累库10万吨+的局面，市场预期现货资源充足，基差进一步走弱至30-35元/吨。
• 建议：多PTA空PX减仓止盈，关注成本端变动。

乙二醇（MEG）

• 成本支撑，反弹，煤价反弹带动MEG价格走高。
• MEG现货/准现货成交价格在3995元/吨附近，11月下期货日均价4022元/吨。
• 本周MEG到港预报18.8万吨，预计后续有累库压力。
• 供应端：MEG整体开工负荷58.18%（-4.57%），煤制乙二醇开工负荷60.98%（-2.86%）。
• 进口预期提升至60万吨+，10月供需平衡表或将修正为不去库。
• 建议：多乙二醇空PTA对冲操作，关注1-5月差反套逻辑。

关键信息

基本面数据

月差数据

品种间价差

现货价格

现货加工费

趋势强度

注：趋势强度取值范围为【-2,2】，O表示中性偏弱。

投资建议

• PXN：短期不追空，估值合理，进一步下跌空间有限。
• PTA：短期震荡，关注5700-5800元/吨支撑，不追空。
• MEG：成本支撑明显，价格有反弹迹象，建议多乙二醇空PTA对冲操作。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告不构成具体业务或产品的推介，亦不应视为相应金融衍生品的投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决定，自行承担投资风险。