20230118-大越期货-PTA_MEG早报_19页_1mb
报告摘要
PTA&MEG早报-2023年1月18日总结
核心内容概述
本报告分析了PTA与MEG在2023年1月18日的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，为投资者提供了短期操作建议和风险提示。
PTA 每日观点
基本面
- 油价反弹：近期油价出现反弹，对PTA成本端有所支撑。
- PX供应：下游PTA工厂库存偏低，部分装置重启带动现货采购需求增加，但PXN的扩大受限于新装置投产。
- PTA供应：装置开工积极性提升，部分检修结束，盘面加工费尚可，仓单预报集中，部分货源需交付仓单。
- 聚酯需求：临近春节，聚酯负荷短期提升意愿不强，江浙终端全面放假导致涤丝刚需不足，但市场普遍对年后需求持乐观态度，2月聚酯开工预估有所上修。
基差
- 现货价5535元/吨，05合约基差3元/吨，盘面贴水，中性。
库存
- PTA工厂库存5.31天，环比增加0.93天，偏空。
盘面
- 收盘价收于20日均线之上，偏多。
主力持仓
- 主力净空，空增，偏空。
预期
- 国内防疫政策明显转向，市场对年后需求预期乐观，但成本端因素将放大，建议投资者轻仓过节。
- TA2305短期关注5650附近阻力。
MEG 每日观点
基本面
- 利润低位：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间亏损。
- 库存情况：16日CCF口径库存为92.1万吨，环比增加1.8万吨，新一期港口库存小幅积累。
- 需求预期：终端规模性好转仍需关注年后，聚酯工厂产品库存明显去化，对年后信心较足。
基差
- 现货价4250元/吨，05合约基差-118元/吨，盘面升水，偏空。
库存
- 华东地区库存92.9万吨，环比增加1.95万吨，偏空。
盘面
- 收盘价收于20日均线之上，偏多。
主力持仓
- 主力净空，空增，偏空。
预期
- 受市场乐观预期、低估值及部分装置减转产预期影响，价格出现反弹，但随着利润修复，国内供应仍有增量，一季度供需矛盾突出，下旬外轮到港增加，后期库存可能双高。EG2305短期关注4500附近阻力。
影响因素总结
利多因素
- 聚酯产业链整体利润水平低位，估值偏低。
- 市场对年后需求预期乐观。
利空因素
- 原料端装置进度加快，一季度投产压力大。
- 江浙终端全面放假，涤丝刚需不足，需求环节停滞。
- 油价重心下移，对成本端形成压力。
当前主要逻辑
- 供需关系：PTA与MEG仍维持累库趋势，但市场对年后需求预期乐观。
- 风险提示：
- 成本端油价波动剧烈。
- 需求恢复不及预期。
- 自1月19日起，郑商所春节提保，扩板。
价格变动（2023-01-17 vs 2023-01-16）
| 项目 | 变动 | 2023-01-17 | 2023-01-16 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 3.62 | 703.000 | 699.380 |
| PX(CFR中国台湾) | 7 | 1025 | 1018 |
| PTA内盘 | 30 | 5535 | 5505 |
| MEG内盘 | 30 | 4250 | 4220 |
| TA01 | 90 | 5574 | 5484 |
| TA05 | 18 | 5532 | 5514 |
| TA09 | 16 | 5556 | 5540 |
| EG01基差 | 30 | 76 | 46 |
| EG05基差 | 10 | -118 | -128 |
| EG09基差 | 12 | -190 | -202 |
| PTA加工费 | -12.21 | 333.18 | 345.39 |
| 石脑油MEG内盘利润 | -1.08 | -1542.74 | -1541.67 |
| 外采乙烯制MEG内盘利润 | 25.40 | -305.46 | -330.86 |
| 甲醇制MEG内盘利润 | -48.30 | -1913.20 | -1864.90 |
| 煤制MEG利润 | 34.00 | -2274.00 | -2308.00 |
| POY利润 | -35.70 | 68.82 | 104.53 |
| FDY利润 | -35.70 | 293.83 | 329.53 |
| DTY利润 | -35.70 | 93.82 | 129.53 |
| 涤纶短纤利润 | -29.03 | 23.82 | 52.86 |
图表分析
- PTA 月间价差：显示价差波动，需关注市场变化。
- PTA 基差：各月份基差大幅回落，显示盘面贴水。
- MEG 月间价差：价差波动，关注市场走势。
- MEG 基差：05合约基差为-118元/吨，显示盘面升水。
- 现货价差：显示不同品种之间的价差变化。
- 库存分析：PTA与MEG库存均处于高位，对价格形成压力。
- 聚酯上游与下游开工：上游开工积极性提升，下游终端负荷下行。
- PTA加工费：加工费下降，显示成本压力。
- MEG利润：主流工艺路线利润修复，但整体仍偏低。
- 涤纶利润：聚酯产品利润水平重心抬升。
总结
PTA与MEG市场在2023年1月18日整体呈现偏空格局，主要受库存累积、需求不足及油价波动影响。尽管市场对年后需求预期乐观，但实际兑现情况仍需密切关注。建议投资者在春节期间保持轻仓操作，警惕成本端波动及需求恢复不及预期的风险。
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