20220624-大越期货-PTA_MEG早报_19页_882kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年6月24日总结
核心内容概述
本报告分析了2022年6月24日PTA与MEG市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，结合价格变动与利润数据，对短期走势进行了预测。
PTA市场分析
基本面
- 油价隔夜下跌，对PTA成本形成压力。
- 西南一套100万吨PTA装置计划下周停车，检修时间约10天，当前负荷为9成。
- PX因上海石化事故及检修，供应略偏紧，PXN企稳，对PTA价格形成支撑。
- PTA加工费被压缩，聚酯负荷震荡，终端需求疲软，库存压力增大。
基差
- 现货价6980元/吨，09合约基差186元/吨，盘面贴水偏多。
库存
- PTA工厂库存3.93天，环比增加0.31天。
盘面走势
- 20日均线走平，收盘价低于均线，偏空。
主力持仓
- 主力净多，多增，偏多。
预期
- 短期PTA累库压力增大，成本逻辑主导，价格回调后可能再次考验PX支撑。
- 操作建议：TA2209合约关注6650-6850区间。
MEG市场分析
基本面
- 乙二醇利润处于低位，长时间亏损。
- 20日CCF口径库存为123.5万吨，环比增加5.7万吨。
- 港口库存偏高，去化缓慢，成本端油价回落，黑色系下跌拖累价格。
基差
- 现货价4580元/吨，09合约基差-51元/吨，盘面升水偏空。
库存
- 华东地区库存124.65万吨，环比增加7.65万吨。
盘面走势
- 20日均线向下，收盘价低于均线，偏空。
主力持仓
- 主力净空，空减，偏空。
预期
- MEG供应收缩不及预期，中海壳牌取消停车，卫星石化推迟检修。
- 港口罐容紧张，显性库存去化缓慢，高港存对价格形成压制。
- 需求端疲软，聚酯负荷回升缓慢，预计短期以筑底为主。
- 操作建议：EG2209合约短期关注4500元/吨支撑位。
影响因素总结
利多因素
- 海外成品油价格高位，推动调油需求增加，为芳烃下游提供成本支撑。
- 聚酯工厂效益及库存压力较大。
- 下游聚酯负荷回升速度偏慢，终端需求受限。
- MEG供应收缩不及预期，去库时间后移。
主要逻辑
- 低加工费下，成本因素占据主导地位。
主要风险点
- 成本端油价波动剧烈。
- 终端需求恢复不及预期。
价格变动分析
| 项目 | 2022-06-23 | 2022-06-22 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 现货价（石脑油CFR日本） | 795.000 | 771.000 | +24 |
| 现货价（PX CFR中国台湾） | 1292 | 1298 | -6 |
| PTA内盘价 | 6980 | 7035 | -55 |
| MEG内盘价 | 4580 | 4640 | -60 |
| POY | 8650 | 8820 | -170 |
| FDY150D | 9150 | 9300 | -150 |
| DTY | 9850 | 10050 | -200 |
| 涤纶短纤 | 8667 | 8760 | -93 |
| TA01 | 6484 | 6468 | +16 |
| TA05 | 6344 | 6342 | +2 |
| TA09 | 6794 | 6762 | +32 |
| EG01基差 | -1 | -160 | -1 |
| EG05基差 | -300 | -310 | +10 |
| EG09基差 | -51 | -66 | +15 |
利润分析
| 项目 | 2022-06-23 | 2022-06-22 | 变动 |
|---|---|---|---|
| PTA加工费 | 437.12 | 458.79 | -21.68 |
| 石脑油MEG内盘利润 | -1799.17 | -1585.76 | -213.41 |
| 外采乙烯制MEG内盘利润 | -963.71 | -905.74 | -57.97 |
| 甲醇制MEG内盘利润 | -1487.50 | -1462.30 | -25.20 |
| 煤制MEG利润 | -2066.50 | -2066.50 | #N/A |
| POY利润 | -102.88 | -102.20 | -0.68 |
| FDY利润 | -102.20 | -102.20 | -19.33 |
| DTY利润 | -102.20 | -102.20 | +30.67 |
| 涤纶短纤利润 | 84.47 | 110.68 | -26.21 |
图表分析
- PTA月间价差：图表显示PTA各合约价差变化，反映市场预期。
- PTA基差：01、05、09合约基差均呈现贴水状态。
- MEG月间价差：图表显示MEG各合约价差变化，市场趋势偏弱。
- MEG基差：01、05、09合约基差均偏空，升水不足。
- PXN价差：下方有明显支撑，显示PX对PTA的支撑作用。
- MEG港口库存：再度走高，显示去库压力。
- 涤纶库存：长丝库存回升，压力明显。
- 聚酯上游开工：PX负荷回落，PTA负荷提升。
- 聚酯下游开工：负荷偏弱，终端需求受限。
- PTA加工费：加工费持续走低，显示成本压力。
- MEG利润：主流工艺利润处于低位，市场整体承压。
- 涤纶利润：聚酯产品综合效益偏低，行业利润空间有限。
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