20230202-大越期货-PTA_MEG早报_19页_878kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2023年2月2日总结
核心内容概述
本报告为2023年2月2日大越期货对PTA与MEG市场的分析早报，涵盖了基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面，旨在为投资者提供短期操作建议。
PTA 每日观点
基本面分析
- 国际油价窄幅震荡，对PTA成本端影响有限。
- 逸盛新材料PTA装置负荷7成，亚东PTA装置负荷提升至9成，显示供应端有所恢复。
- PX供应偏紧，下游PTA工厂现货采购需求增加，新年度合约谈判僵持。
- 一季度PTA装置开工积极性高，预计累库压力仍存，可能对加工费形成压制。
- 聚酯负荷未明显提升，下游织机仍放假，终端需求偏弱，需关注复工进度。
技术面与持仓分析
- 基差：现货价5755，05合约基差-39，盘面升水，中性。
- 库存：PTA工厂库存5.78天，环比增加0.47天，偏空。
- 盘面：收盘价高于20日均线，偏多。
- 主力持仓：主力净空，空增，偏空。
市场预期
- 春节期间出行数据恢复，显示疫情消退，市场对经济复苏信心增强。
- 未来需重点关注实际需求兑现情况。
- 操作建议：TA2305合约短期关注5650-5850区间操作。
MEG 每日观点
基本面分析
- 各主流工艺路线利润相较去年四季度明显修复。
- 新一期港口库存明显积累，受假期物流影响。
- 国际油价窄幅震荡，终端需求好转预期强烈。
技术面与持仓分析
- 基差：现货价4270，05合约基差-105，盘面升水，偏空。
- 库存：华东地区库存91.72万吨，环比减少1.18万吨，偏空。
- 盘面：收盘价高于20日均线，偏多。
- 主力持仓：主力净空，空增，偏空。
市场预期
- 节前价格反弹，受低估值与部分装置减转产预期影响。
- 一季度乙二醇供需矛盾突出，港口库存积累，社会与港口库存双高。
- 操作建议：EG2305短期关注4250支撑位。
影响因素总结
利多因素
- 聚酯产业链整体利润低位，估值偏低，存在修复基础。
- 国内经济复苏预期强烈，市场信心增强。
利空因素
- 原料端装置投产进度加快，一季度供应压力大。
- 下游织机仍放假，终端需求偏弱。
- 聚酯原料端假期累库明显。
当前主要逻辑
- 供需仍维持累库趋势，但市场对年后需求恢复持乐观态度。
- 关注实际需求兑现情况，是当前市场主要关注点。
- 成本端油价波动剧烈，需求恢复不及预期为关键风险点。
价格变动（2023-02-01 vs 2023-01-31）
| 项目 | 变动 | 2023-02-01 | 2023-01-31 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | +14.25 | 705.000 | 690.750 |
| PX(CFR中国台湾) | +10 | 1081 | 1071 |
| PTA内盘价 | +35 | 5755 | 5720 |
| MEG内盘价 | 0 | 4270 | 4270 |
| POY | +150 | 7750 | 7600 |
| FDY150D | +50 | 8400 | 8350 |
| DTY | +50 | 8900 | 8850 |
| 涤纶短纤 | +20 | 7507 | 7487 |
| TA01 | +42 | 5798 | 5756 |
| TA05 | +52 | 5794 | 5742 |
| TA09 | +44 | 5770 | 5726 |
| TA01基差 | +7 | -7 | -43 |
| TA05基差 | +17 | -39 | -36 |
| TA09基差 | +9 | -15 | -6 |
| EG01基差 | -281 | 7 | -288 |
| EG05基差 | -105 | -24 | -81 |
| EG09基差 | -184 | -24 | -160 |
加工费与利润变动
| 项目 | 变动 | 2023-02-01 | 2023-01-31 |
|---|---|---|---|
| PTA加工费 | -6.90 | 246.95 | 253.85 |
| 石脑油MEG内盘利润 | -83.79 | -1559.11 | -1475.31 |
| 外采乙烯制MEG内盘利润 | +6.04 | -369.64 | -375.68 |
| 甲醇制MEG内盘利润 | -26.10 | -2084.60 | -2058.50 |
| 煤制MEG利润 | -25.00 | -2168.00 | -2143.00 |
| POY利润 | +120.08 | 149.03 | 28.95 |
| FDY利润 | +20.08 | 299.03 | 278.95 |
| DTY利润 | +20.07 | 99.03 | 78.95 |
| 涤纶短纤利润 | -9.93 | 75.69 | 85.62 |
图表分析摘要
- PTA月间价差：整体偏弱，显示近月合约表现相对疲软。
- PTA基差：各月份基差大幅回落，显示期货价格与现货价差缩小。
- MEG月间价差：整体偏弱，与PTA类似。
- MEG基差：01合约基差为7，05合约基差-105，显示市场预期与实际价格存在差异。
- PXN价差：进一步走扩，显示PX相对于石脑油的溢价增加。
- TA-EG现货价差：维持偏弱状态，显示PTA与MEG价格关系未明显改善。
- PTA库存：处于历年同期高位，显示供应端压力较大。
- MEG库存：华东地区库存环比减少，但港口库存积累，整体仍偏高。
- 涤纶库存：长丝库存相较四季度明显去化，显示终端需求逐步回暖。
- 聚酯上游开工：PTA开工率明显回升，显示供应端恢复。
- 聚酯下游开工：织机仍处于放假状态，终端需求偏弱。
风险提示
- 成本端油价波动剧烈，可能对PTA与MEG价格产生显著影响。
- 需求恢复不及预期，可能导致库存压力持续。
- 市场情绪波动，影响价格走势。
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