20220222-大越期货-PTA_MEG早报_18页_787kb
报告摘要
PTA&MEG 2022-02-22 早报总结
核心内容概述
本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场每日观点，分析了近期市场基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并提供了相关图表辅助说明。整体来看，PTA与MEG均面临一定的下行压力，市场情绪偏空。
PTA 每日观点
基本面
- 油价高位震荡，原料端价格调整导致下游聚酯产品利润回升，但实际兑现困难。
- 涤丝工厂库存进一步积累，表明下游需求疲软。
基差
- 现货价为5345元/吨，05合约基差为-35元/吨，盘面升水偏空。
库存
- PTA工厂库存为4.9天，环比增加0.1天，显示累库压力。
盘面
- 20日均线走平，收盘价低于均线，盘面走势偏空。
主力持仓
- 主力净空，空头增加，显示市场看空情绪。
结论
- PX加工费（PXN）明显压缩，但装置提负较慢。
- PTA累库压力仍存，现货市场流通性较为充裕，加工费不断压缩。
- 聚酯开工偏高，但终端采购积极性偏弱，叠加疫情影响，工厂库存压力较大。
- 短期盘面缺乏上行驱动，预计维持震荡走势。
- 操作建议：TA2205合约在5400-5600区间操作。
MEG 每日观点
基本面
- 各主流工艺路线利润处于低位，石脑油制亏损明显。
- 供应端挤出仍需一定时间，21日CCF口径库存为88.9万吨，环比增加6.6万吨，港口库存继续积累。
基差
- 现货价为4920元/吨，05合约基差为-93元/吨，盘面升水偏空。
库存
- 华东地区合计库存为88.1万吨，环比增加8.1万吨，显示库存压力。
盘面
- 20日均线向下，收盘价低于均线，盘面走势偏空。
主力持仓
- 主力净空，空头增加，显示市场看空情绪。
结论
- 成本端油价高位震荡，煤价受监管压力难以再度上行。
- 港口可流转现货持续增量，后续仍有持续堆积的空间。
- 市场对远月供应存在宽松预期。
- MEG累库程度明显高于PTA，中长线过剩依旧。
- 操作建议：关注EG2205合约在5000元左右的支撑位。
市场数据概览
现货价
| 项目 | 2022-02-21 | 2022-02-18 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 829.130 | 844.630 | -15.5 |
| PX(CFR中国台湾) | 1059 | 1054 | +5 |
| PTA内盘 | 5345 | 5325 | +20 |
| MEG内盘 | 4920 | 4950 | -30 |
期货价
| 项目 | 2022-02-21 | 2022-02-18 | 变动 |
|---|---|---|---|
| TA01 | 5322 | 5310 | +12 |
| TA05 | 5380 | 5388 | -8 |
| TA09 | 5340 | 5336 | +4 |
基差
| 项目 | 2022-02-21 | 2022-02-18 | 变动 |
|---|---|---|---|
| TA05基差 | -35 | -63 | +28 |
| EG05基差 | -93 | -101 | +8 |
利润
| 项目 | 2022-02-21 | 2022-02-18 | 变动 |
|---|---|---|---|
| PTA加工费 | 276.12 | 260.76 | +15.36 |
| 石脑油制MEG利润 | -1319.34 | -1283.63 | -35.71 |
| 外采乙烯制MEG利润 | -1425.24 | -1390.35 | -34.89 |
| 甲醇制MEG利润 | -1425.90 | -1378.50 | -47.40 |
| 煤制MEG利润 | -873.00 | -859.00 | -14.00 |
| POY利润 | 381.83 | 538.88 | -157.05 |
| FDY利润 | 481.83 | 638.88 | -157.05 |
| DTY利润 | 881.83 | 988.88 | -107.05 |
| 涤纶短纤利润 | 348.49 | 358.88 | -10.38 |
图表分析要点
PTA 月间价差
- 价格走势呈现震荡态势，短期缺乏明显上涨动力。
PTA 基差
- 05合约基差为-35元/吨，显示期货价格相对现货偏高。
MEG 月间价差
- 价格走势偏弱，库存持续积累，市场情绪偏空。
MEG 基差
- 05合约基差为-93元/吨，显示期货价格相对现货偏高。
PXN价差
- PXN冲高后明显回落，表明PX加工费压缩。
TA-EG现货价差
- 价差持续走低，显示MEG相对PTA更具成本优势。
港口库存
- MEG港口库存明显积累，市场供应压力增加。
涤纶库存
- 长丝库存位置偏高，表明下游需求不足。
PTA加工费
- 加工费进一步压缩，明显低于往年同期。
MEG利润
- 各主流工艺路线利润处于低位，市场盈利空间有限。
涤纶利润
- 聚酯产品名义利润处于偏高位置，但实际利润仍受成本影响。
总结
PTA与MEG市场在2022年2月22日整体偏空。油价高位震荡，但原料成本对下游利润形成压制。PTA加工费压缩，累库压力持续，下游需求恢复情况成为关注重点。MEG库存积累明显，市场对远月供应存在宽松预期，中长线过剩风险仍存。建议投资者关注TA2205与EG2205合约的震荡区间操作，同时密切留意下游需求恢复情况及供应端变化。
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