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PTA&MEG早报-2023年1月13日总结

核心内容

PTA市场分析

基本面：近期油价反弹，但PX供应端检修计划较多，部分装置检修结束，PTA开工率回升，现货市场流通性充裕，基差下行。聚酯及下游需求受春节影响，短期提升意愿不强，终端负荷下降，需求端疲软。

价格与基差：PTA现货价为5435元/吨，05合约基差为-35元/吨，盘面升水偏空。PTA工厂库存为5.31天，环比增加0.93天，偏空。

盘面趋势：PTA收盘价高于20日均线，偏多。

主力持仓：主力净空，多翻空，偏空。

预期：国内防疫政策转向，市场对需求预期乐观，但供应端新装置持续投产，短期供应回归，PTA累库程度加大，价格压力上升。短期关注TA2305合约在5550元/吨附近的阻力。

MEG市场分析

基本面：乙二醇利润处于低位，港口库存去化，但社会库存仍处高位，供需矛盾突出。油价反弹，但终端需求恢复缓慢，聚酯负荷提升意愿不强。

价格与基差：MEG现货价为4155元/吨，05合约基差为-158元/吨，盘面升水偏空。华东地区库存为92.9万吨，环比增加1.95万吨，偏空。

盘面趋势：MEG收盘价高于20日均线，偏多。

主力持仓：主力净空，空增，偏空。

预期：市场对聚酯负荷恢复持乐观态度，但供应端仍处于回升阶段，个别煤化工装置重启，部分联产装置切换，现货流通性宽裕。一季度乙二醇供需矛盾仍存，后期面临库存双高局面，价格压力可能增加。短期关注EG2305合约在4400元/吨附近的阻力。

主要观点

利多因素

• 聚酯产业链整体利润水平低位，估值偏低，市场交易乐观预期为主。
• 国内防疫政策明显转向，市场对未来需求预期乐观。

利空因素

• 原料端装置进度加快，一季度投产压力大。
• 江浙终端全面放假，涤丝刚需不足，需求环节陆续停滞。
• 油价重心相较前期明显下移。

关键信息

价格变动

利润情况

主要风险点

• 成本端油价波动剧烈。
• 需求恢复不及预期。

图表分析

• PTA月间价差：显示价差变化趋势，近期有所回落。
• PTA基差：各月份基差大幅回落，反映现货与期货价格差距扩大。
• MEG月间价差：价差变化趋势，需关注短期走势。
• MEG基差：05合约基差为-158元/吨，显示期货价格相对现货偏高。
• MEG港口库存：处于历年同期高位，供需矛盾突出。
• 涤纶库存：长丝库存高位回落，反映需求疲软。
• 聚酯上游开工：PTA开工率明显回升，供应端逐步恢复。
• 聚酯下游开工：江浙终端全面放假，负荷下行加速。
• PTA加工费：加工费有所回升，反映成本压力缓解。
• 主流工艺路线利润：整体处于低位，市场估值偏低。

总结

整体来看，PTA和MEG市场均面临供应端回升和需求端疲软的双重压力。PTA短期价格受补库需求支撑，但新装置投产压力较大，基差下行，市场偏空。MEG受库存高位及油价波动影响，价格承压，基差偏空，但市场对需求恢复持乐观态度，短期关注4400元/吨的阻力位。需密切关注油价走势及年后需求恢复情况。