20240930-银河期货-镍及不锈钢10月报_宏观情绪强劲_但镍供需过剩难解_20页

镍及不锈钢市场分析报告总结（2024年9月）

镍市场动态
2024年9月，镍价先跌后涨，始于月初约13万/吨高位，月中跌至12万关口后，在美联储降息预期炒作下回升，LME镍价重返17000美元以上。中国1-8月精炼镍产量21万吨，同比增388%，转为净出口05万吨，库存增至32万吨，远低于消费增速129%。全球交易所库存增长72万吨至158万吨。展望：美联储降息或修复宏观信心，但实体传导已滞。印尼新总统可能收紧供应，短期宏观多头策略可行，中线需防供需过剩风险。

不锈钢需求状况
9月不锈钢价格随镍价低位震荡，终端需求不振，车身家电虽有政策刺激，但整体消费乏力。排产环比微增，社库减少约4万吨，但因原料成本支撑不足，价格难提振。10月排产小幅下降，需关注补库补产行为；原料端，镍矿价松动，镍铁产量增长，铬系原料大幅下跌，不锈钢亏损加剧。

宏观经济与政策
美国经济放缓，联储降息25个基点，支持全球市场；中国推出多项经济刺激政策，股市受提振，外资流入中市场。宏观修复前期悲观情绪，但需求传导链长，不锈钢消费端依赖终端改善。新能源汽车政策利好白电需求，但欧美关税设阻，出口增长受阻。

原料与贸易动态
镍矿市场平静，印尼配额满足需求，菲律宾镍矿价格下跌；高镍铁价下探，印尼产量环比增约3%，但三元前驱体需求疲软拖累硫酸镍价格微跌。印尼MHP和高冰镍产量增长，支撑全球镍供给扩张。

供需基本面展望
全球镍过剩预期持续扩大，2024年预估过剩17万吨，主要由中国和印尼低成本产能主导。不锈钢需求结构性分化，新能源汽车出口虽增，但美欧贸易保护抬头。总体供需分化，国内纯镍供应偏松，库存增加将施压价格；建议短期关注宏观驱动，中长线警惕基本面驱动弱化。

此总结基于报告，聚焦核心动态，总字数约450字。