20240527-国投安信期货-镍及不锈钢周报_矿端扰动持续_现货过剩仍是压制_9页_3mb

镍及不锈钢周报总结

核心内容概述

本周镍及不锈钢市场整体呈现震荡偏空态势，受矿端扰动和现货过剩压制影响，市场参与者对期货走势保持谨慎。尽管部分企业上调价格，但整体成交表现不佳，市场情绪偏弱。库存持续增加，显示供应端压力较大，而需求端则受到宏观经济和政策影响，表现不一。

主要观点

1. 期货行情

• 沪镍：上周沪镍冲高回落，收盘价为15.4万元，下跌0.22%；持仓量减少3.9万手至21.7万手。
• 不锈钢：走势偏强，收盘价为14585元，上涨2%；持仓量增加770手至21.5万手。

2. 宏观与需求

• 市场总体仍以“再通胀交易”为基准，气氛偏强势。
• 不锈钢需求端有所回暖，青山集团及宏旺上克等企业上调报价，市场询盘活跃。
• 然而，钢厂维持平盘，代理订单批复量恢复，显示现货资源增加，市场对期货跟涨持谨慎态度。
• 多数贸易商为规避波动采取封盘策略，下半周成交疲软，部分涨价商家开始回调。

3. 现货与供应

• 金川镍：升水降至1100元，显示市场对金川镍的需求有所下降。
• 俄镍与电积镍：分别贴水400元和1100元，反映其在市场中的相对弱势。
• 高镍生铁：指数报价为991元每镍点，矿端博弈持续。
• 印尼镍矿配额：仍有部分审批，但远不能满足2024年产能需求。
• 新喀与澳洲镍矿：因政治和不可抗力原因无法正常供应，进一步加剧供应紧张。
• 库存情况：
  • 国内纯镍社会库存增至3.9万吨。
  • 不锈钢库存增加近万吨至96.7万吨。
  • 镍生铁库存下降千吨至2.17万吨。

4. 结论与策略

• 沪镍：短期承压，建议采取震荡偏空思路。
• 不锈钢：短期走势偏强，但需关注需求端变化及库存压力。

关键信息

价格表现（表1）

库存与持仓（图示）

• 全球镍交易所库存：持续增加，显示市场供应压力。
• 镍期货成交持仓比：表明市场参与者情绪偏空。
• 保税区镍库存：增加，进一步推高社会库存。
• 不锈钢库存：300系库存当周值增加，显示需求疲软。

产量情况

• 国内硫酸镍产量：稳步增长。
• 不锈钢产量：月度产量及增速显示市场保持一定韧性。
• 三元前驱体产量：总产量持续上升，显示新能源材料需求增长。
• 镍产量：国内镍产量维持稳定，但受矿端影响，供应受限。

进出口与国外产量

• 高镍生铁进口：量增，但增速放缓。
• 镍矿进口：中国镍矿进口主要来自印尼，其他地区供应不稳定。
• 镍铁进口：金属量持续增加，显示供应端努力。
• 电解镍进口：累计增加，对国内市场有一定支撑。
• 印尼MHP产量：作为主要镍矿供应国，产量受政策影响较大。

终端动态

• 硫酸镍原料供应：不同原料供应结构影响市场价格。
• 湿法中间品进口：持续增加，显示对新能源材料的需求。
• 印尼高冰镍产量：受政策和市场影响，产量波动较大。
• 三元前驱体耗镍量：持续增长，显示新能源产业对镍的依赖。
• 三元材料产量：月度产量及同比数据反映市场需求旺盛。

操作评级

• 镍：★★☆（持空，趋势性下跌，市场操作性较强）
• 不锈钢：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但可操作性不强）

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：偏多/空，趋势驱动但操作性不强
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• 三颗星：趋势更明确，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

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