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光大证券·行业信用利差总结

核心内容

本报告提供了截至2017年9月1日，2014年初至今的行业信用利差分布情况，涵盖AAA级、AA+级和AA级三个信用等级。信用利差分布通过分位数展示，颜色越深表示分布越集中，当前水平用“A”标出。

主要观点

• 信用利差分布：信用利差的分布情况反映了不同行业在不同信用等级下的利差水平，有助于投资者评估行业信用风险。
• 行业分类：报告涵盖了多个行业，包括但不限于商业贸易、建筑装饰、食品饮料、公用事业、有色金属、交通运输、钢铁、采掘、汽车、机械设备、化工、建筑材料、休闲服务、电气设备、房地产、轻工制造、传媒、电子、非银金融、农林牧渔、家用电器、纺织服装、计算机、医药生物、基础建设、电力、煤炭开采、房地产开发、钢铁II、专业零售、化学制品、港口、高速公路、城投、非城投、中央国企、地方国企、民营企业等。
• 信用等级差异：AAA级、AA+级和AA级的信用利差分布存在显著差异，AAA级信用利差通常较低，AA级较高，AA+级则介于两者之间。

关键信息

信用利差分布（AAA级）

• 商业贸易：当前水平为68%
• 建筑装饰：当前水平为59%
• 食品饮料：当前水平为71%
• 公用事业：当前水平为59%
• 有色金属：当前水平为47%
• 交通运输：当前水平为48%
• 钢铁：当前水平为32%
• 采掘：当前水平为36%
• 汽车：当前水平为43%
• 机械设备：当前水平为64%
• 化工：当前水平为52%
• 休闲服务：当前水平为55%
• 房地产：当前水平为47%
• 非银金融：当前水平为47%
• 医药生物：当前水平为62%
• 基础建设：当前水平为59%
• 电力：当前水平为58%
• 煤炭开采：当前水平为27%
• 港口：当前水平为51%
• 高速公路：当前水平为48%
• 城投：当前水平为47%
• 非城投：当前水平为56%
• 中央国企：当前水平为58%
• 地方国企：当前水平为50%
• 民营企业：当前水平为84%

信用利差分布（AA+级）

• 商业贸易：当前水平为67%
• 建筑装饰：当前水平为44%
• 食品饮料：当前水平为64%
• 公用事业：当前水平为51%
• 有色金属：当前水平为91%
• 交通运输：当前水平为46%
• 钢铁：当前水平为17%
• 采掘：当前水平为59%
• 汽车：当前水平为54%
• 机械设备：当前水平为66%
• 化工：当前水平为25%
• 休闲服务：当前水平为69%
• 房地产：当前水平为48%
• 非银金融：当前水平为48%
• 医药生物：当前水平为46%
• 基础建设：当前水平为44%
• 电力：当前水平为56%
• 煤炭开采：当前水平为82%
• 港口：当前水平为61%
• 高速公路：当前水平为35%
• 城投：当前水平为43%
• 非城投：当前水平为46%
• 中央国企：当前水平为57%
• 地方国企：当前水平为43%
• 民营企业：当前水平为50%

信用利差分布（AA级）

• 商业贸易：当前水平为68%
• 建筑装饰：当前水平为40%
• 食品饮料：当前水平为90%
• 公用事业：当前水平为48%
• 有色金属：当前水平为11%
• 交通运输：当前水平为41%
• 钢铁：当前水平为14%
• 采掘：当前水平为95%
• 汽车：当前水平为38%
• 机械设备：当前水平为9%
• 化工：当前水平为86%
• 休闲服务：当前水平为51%
• 房地产：当前水平为43%
• 非银金融：当前水平为50%
• 医药生物：当前水平为76%
• 基础建设：当前水平为40%
• 电力：当前水平为55%
• 煤炭开采：当前水平为92%
• 港口：当前水平为60%
• 高速公路：当前水平为48%
• 城投：当前水平为43%
• 非城投：当前水平为46%
• 中央国企：当前水平为52%
• 地方国企：当前水平为43%
• 民营企业：当前水平为13%

行业信用利差分析

• 高信用利差行业：在AA级中，采掘、有色金属、化工、医药生物等行业的信用利差较高，可能表明这些行业面临较大的信用风险。
• 低信用利差行业：机械设备、钢铁、交通运输等行业的信用利差较低，可能表明这些行业相对稳定，信用风险较小。
• 信用利差变化趋势：不同信用等级的行业信用利差分布存在明显差异，AAA级信用利差最低，AA级次之，AA+级最高。

企业类型信用利差分析

• 城投：信用利差相对较低，可能表明地方政府支持较强。
• 非城投：信用利差较高，可能表明非城投企业信用风险较大。
• 中央国企：信用利差适中，可能表明其信用风险较低。
• 地方国企：信用利差较低，可能表明地方支持较强。
• 民营企业：信用利差较高，可能表明其信用风险较大。

地区信用利差分析

• 安徽：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 北京：信用利差适中，可能表明该地区企业信用风险较低。
• 福建：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 广东：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 广西：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 贵州：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 海南：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 河北：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 河南：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 黑龙江：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 湖北：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 湖南：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 吉林：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 江苏：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 江西：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 辽宁：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 内蒙：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 宁夏：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 青海：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 山东：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 山西：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 陕西：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 上海：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 四川：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 天津：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 新疆：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 云南：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 浙江：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。
• 重庆：信用利差较高，可能表明该地区企业信用风险较大。

民营企业信用利差分析

• 安徽民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 北京民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 福建民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 广东民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 广西民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 贵州民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 海南民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 河北民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 河南民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 黑龙江民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 湖北民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 湖南民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 吉林民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 江苏民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 江西民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 辽宁民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 内蒙民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 宁夏民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 青海民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 山东民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 山西民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 陕西民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 上海民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 四川民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 天津民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 新疆民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 云南民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 浙江民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。
• 重庆民企：信用利差较高，可能表明该地区民营企业信用风险较大。