20230811-国联证券-华大智造-688114.SH-业绩环比改善_海外持续高增长_3页_292kb

华大智造2023年半年度业绩报告分析与要点总结

1 公司概况与业绩概况

• 华大智造发布2023年中报，期间业绩同比下降幅度显著。
• 半年报显示：
  • 营收：1443亿元（yoy-3886%）
  • 归母净利润：-980270万元（yoy-12852%）
  • 扣非归母净利润：-136亿元（yoy-13953%）
• 季度分析（Q2）显示业绩开始环比改善：
  • 营收：824亿元（yoy-2774%）
  • 归母净利润：517897万元（yoy+331974%）

2 经营亮点与增长动因

• 测序仪业务高速增长：

  • 全年测序仪业务收入达到1098亿元，同比增长3989%
  • 子业务表现：
    • 设备收入：459亿元（+3569%）
    • 试剂耗材收入：624亿元（+4212%）
  • 销售装机量累计突破2910台，同比增长63%

• 全球市场布局成效显著：

  • 区域收入分布：
  • 中国地区：695亿元（+3642%）
  • 欧非区：144亿元（+8355%）
  • 亚太区：184亿元（+1099%）
  • 美洲区：744千万元（+14130%）

3 短期挑战

• 费用短期承压：
  • 2023年上半年销售费用率达2455%，同比上升1134个百分点
  • 研发投入增至2993%，同比上升1589个百分点
  • 全球扩张（已设23家境外子公司8个备件仓库）导致营销费用高企

4 未来展望与评级

• 维持"买入"评级，给予2024年131倍PS估值，目标价11748元
• 业绩预测：
  • 收入预测（亿元）：2023E=2881（原3595），增速-3190%
    2024E=3738，增速2973%
    2025E=4791，增速2817%
  • 归母净利润预测（亿元）：2023E=159（原314），增速-9215%
    2024E=296，增速8601%
    2025E=457，增速5435%

5 风险提示

• 主要风险点包括市场竞争风险、专利风险、关联交易风险和客户集中度风险
• 估值仍偏高，目标价对应市盈率高于行业平均水平

本报告基于公司2023年中报及未来预测，纳总结旨在呈现核心业务表现和关键指标，并非投资建议。